【刺杀网游】天润控股终止收购上海旭游 游戏概念预期落空

　　日前，天润控股发布公告，称公司决定终止发行股份购买上海旭游网络技术有限公司事项。同时，天润控股承诺自公告刊登之日起三个月内不再筹划重大资产重组事项。至此，今年至少已经出现5起终止收购游戏资产的案例，这也为“蹭网”的传统企业敲响了警钟。

　　从多起终止收购案例来看，由于游戏公司属于轻资产，其主要的盈利体现为投入上线游戏所创造收益回报，因此产品存续状况、人员变动因素、双方谈判利害等成为左右收购进程的关键。

　　比如，天润控股在公告中称“因上海旭游网络未来业绩如何存不确定性，且交易双方对估值调整、成交价格调整的事项存在分歧”，故决定终止重组上海旭游网络。受此事件影响，天润控股短期出现连续6个涨停。

　　据了解，上海旭游是一家从事体育类游戏开发及运营的企业，主要针对网页游戏，比如《欧冠足球》、《足球2013》、《中超足球》等。同时，上海旭游也在介入移动游戏业务，天润控股公告显示。上海旭游原定今年夏季上线的两款移动游戏产品尚在测试，未能如期上线。这也成为天润控股终止收购上海旭游的导火索。

　　实际上，作为一家传统企业，天润控股近年来承载较多业绩压力。尽管今年6月天润控股收购上海旭游事件刺激了股票上涨，但其营收情况并没有好转，甚至出现下滑趋势。截至今年上半年，天润控股的营业收入仅约为837万元，相比去年同期（925万元）减少9.5%；净利润约为72万元，较去年同期（255万元）减少71.8%。

　　图1：天润控股财务状况（数据出自天润控股财务报告，CNG中新游戏研究/整理，制图）

　　中国游戏产业报告分析师认为，面对投资回报率可以高达5倍的游戏行业，传统企业不断寻求“触网”机会，寄托通过收购或者投资游戏资产扭转业绩下滑趋势。但是在资本市场逐渐回归过程中，更多传统企业注意到非系统性风险，以及找到进入游戏圈子的更好方式，比如设立游戏产业基金。

　　根据中国音数协游戏工委（GPC）、CNG中新游戏研究（伽马数据）和国际数据公司（IDC）共同推出的《2014年中国游戏产业报告》显示，2014年中国游戏市场规模达到1144.8亿元，同比增长37.7%。其中，网页游戏以及移动游戏市场增长显著，分别增长了58.8%、144.6%。

　　分析普遍认为，中国游戏市场将长期繁荣，并且在政策鼓励下成为文化产业的重要发展方向，游戏资产仍旧是传统企业增加赢利点的一个选择。不过，在盈利空间进一步被开拓，发展潜力被充分挖掘，越来越多企业及其产品将尝试进入，导致游戏市场竞争更加激烈。

　　12月25日晚，天润控股发布公告，称公司决定终止发行股份购买上海旭游网络技术有限公司事项，公司股票自26日开市起复牌。公司承诺自公告刊登之日起三个月内不再筹划重大资产重组事项。

　　公告称，公司重组上海旭游网络技术有限公司事项，因旭游网络未来业绩如何存不确定性，且交易双方对估值调整、成交价格调整的事项存在分歧，公司董事会决定终止重组旭游网络。

　　今年6月，天润控股披露收购方案，拟收购旭游网络100%股权。8月，因标的公司所处市场竞争日益加剧，其手游产品是否能成功上线尚不确定，重大资产重组方案可能出现重大调整，公司股票开始停牌。

　　资料显示，旭游网络为国内体育游戏类的开发、运营商，主要从事网页网络游戏的研发与运营，曾自主研发推出了《欧冠足球》、《足球2013》、《中超足球》等多款足球模拟经营类网页游戏。公告指出，旭游网络提供其7月份各款游戏收入数据后，公司、中介机构发现旭游网络原定2014年6～7月上线款手游产品还在谨慎测试中，未按时上线。

　　12月17日晚，新国都发布公告，称公司决定终止购深圳范特西，公司股票自18日开市起复牌。公司表示已经向中国证监会申请撤回重大资产重组行政审批申请材料。

　　公告称，公司重组重大资产事项，因标的公司范特西核心技术及管理团队出现重大变化，导致本次重组的根本目的不能实现，致使本次交易无法正常进行。

　　今年8月，新国都披露重大资产重组交易报告书，拟以6.9亿元收购范特西100%股权，其中现金支付2.3亿元，剩余4.6亿元以发行股份方式支付。10月，因标的公司范特西员工李秀文、郭闫闫、林华润、杜展扬、周杨、白璐因出现严重违纪行为，被范特西公司的报道属实，上述人员离职对此次交易构成重大影响。

　　资料显示，范特西是国内领先的体育类模拟经营网络游戏开发商和运营商。在成功获得NBA版权授权后，范特西成为国内第一家正版化的篮球模拟经营类游戏开发公司。

　　12月4日午间，键桥通讯发布公告，称公司决定终止收购精麦通全部股权事宜，并与自然人曹兴阁、秦征、刘科签署《股权转让终止协议》，无条件终止《股权转让协议》。公司表示终止收购精麦通股权不会对公司当期损益和股东权益产生重大影响。

　　公告称，公司终止收购精麦通股权有利于公司进一步聚焦专网通讯主营业务，依托主营业务优势和国家政策支持进一步提升公司的业务能力、服务水平和市场地位，增强公司的盈利能力，实现公司和股东利益最大化。

　　今年7月，键桥通讯披露交易议案，拟以2.07亿元收购精麦通无线信息服务有限公司（整合关联公司后）100%股权（评估值为25226万元）。8月，键桥通讯与自然人曹兴阁、秦征、刘科正式签署了《股权转让协议》。

　　资料显示，精麦通主营业务为移动游戏的开发、发行与运营，目前主要包括网络游戏、单机游戏及周边产品的开发、发行推广、运营等。

　　11月12日晚，德力股份发布公告，称公司决定终止收购武神世纪网络技术股份有限公司事项，公司股票自13日开市起复牌。公司承诺自公布之日起三个月内不再筹划重大资产重组事项。

　　公告称，公司在向中国证监会递交反馈意见答复后，与被收购方武神世纪进一步沟通时，各方就行业未来发展方向及市场竞争态势的战略规划等涉及标的公司后续发展定位关键问题上存在较大分歧，不能继续履行《资产购买协议书》。且根据《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序》，公司经与其他交易各方充分协商后，决定终止本次重大资产重组及向中国证监会申请撤回本次重组的相关行政申请文件等事项提交董事会及股东大会审议。

　　今年7月，德力股份披露重组预案，拟以9.3亿元收购游戏公司武神世纪100%股权。8月，重大资产重组方案获公司股东大会审议通过，并向中国证监会递交了申请材料。

　　资料显示，武神世纪的主要业务包括客户端游戏与移动网络游戏的开发和运营，其在线款，包括《武神》、《》、《水浒无双》等。此外，武神世纪于2013年陆续通过代理和自研的方式推出数款手游产品，包括《三国裂》、《快刀三国》等。

　　6月18日晚，凤凰传媒发布公告，称公司决定终止收购上海都玩网络科技有限公司55%股权。公司表示审议并通过了《关于设立专项游戏产业创投基金的议案》，拟由旗下控股子公司上海慕和网络科技有限公司投资并发起专项游戏产业创投基金，基金规模约为1亿元，其中公司出资2500万元。

　　公告称，公司鉴于在后续履约过程中，股权转让协议中“股权转让交割的先决条件”未能全部满足，6月16日，各方签署股权转让终止协议，公司全资子公司江苏凤凰数字传媒有限公司终止收购上海都玩网络科技有限公司。

　　去年9月，凤凰传媒披露收购方案，旗下子公司江苏凤凰数字传媒有限公司拟以2.772亿元收购上海都玩55%的股权。

　　资料显示，上海都玩网络科技有限公司主要从事网页游戏开发及平台运营业务。其旗下有《武尊》《傲视千雄》《傲视遮天》《龙城》《赤月》《问鼎天下》等游戏产品，以及33456页游联运平台。