2016中超赛程_2016年7月15日中超联赛赛程安排 中国软件或受益(2

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：孔令峰 日期：2016-05-31

　　公司麒麟操作系统、达梦数据库产品、中软防水坝系列安全产品已在国家信息安全领域广泛应用。公司在2015年竞标获得了解放军某部总集项目，合同总经费2.25亿元，是公司首次获取大型军事作战应用项目的总体任务。我国陆军2016年3月运用基于“麒麟”操作系统的安全云桌面技术，打造动态高效、安全可靠的云桌面办公系统，将使作战、值班、办公等更加安全高效。从时间维度来看，我国国产化自主化建设进程已经在强力推进，国产化替代空间可达万亿量级。公司拥有操作系统+数据库+数据安全的全套系列产品，能完整为/企业提供一体信息化解决方案，极具综合优势。持续多年耕耘在信息化建设系统，已在国产自主可控的操作系统领域处在龙头地位，而且操作系统作为最底层系统，可以在上层叠加多种应用，公司在应用市场可再次打开空间。随着国产化自主可控进程的深入推进，公司收入将迎来爆发。

　　传统优势行业稳步推进，公司经营现金流良好。公司在传统优势行业继续表现良好：（1）城市轨道交通行业，公司自动售检票AFC中标金额超过8亿元，在国内AFC市场占有率处于领先，以AFC、铁通信为核心打造软硬结合产品体系。（2）税务产业化工程，随着“金税三期”的上线运行，公司在税务行业的核心地位、市场开拓能力和赢利能力得到巩固和加强。在局端核心征管业务领域中，公司已经成为税务唯一的支撑、支柱型供应商，步入良性发展、稳定赢利的阶段。（3）公司积极拓展海关总署（“金关”工程突破）、医卫行业、智能制造业务（基于3G的铁静图传输系统、铁乘客信息服务系统）等领域取得成效。（4）与中国信安联手入资国产自主创新技术领先的网络设备厂商迈普通信，布局自主可控网络产品，完善集团网络信息安全产业链，打造网络安全整体解决方案的核心能力。我们看到公司一方面在传统优势行业做大做深，创造经营现金流;一方面运用良好现金流，积极拓展新领域继续扩大公司收入，或外延并购产业链条上的优势企业增强公司整体产业实力，积极打造国产自主可控的行业基础运行平台和优秀行业解决方案。

　　创新业务加力，携手IBM开拓大数据，NFC试水轨交支付。公司一直以来秉承自主研发，创新发展的，研发投入占营业收入比例多年来持续保持近20%高位。公司15年和IBM合作成立大数据联合实验室，推进环保大数据平台的建设与服务，预计未来将拓展至公司具备数据卡位优势的轨道交通、税务、海关、、军队等领域，积极变现。公司15年开发了基于NFC及云端技术的新一代轨道交通售检票系统，在轨道交通领域首次同时实现三大移动运营商NFC手机支付，NFC近场支付安全性和便捷性的特点，正在受到用户的积极认可，特别是以公共交通为突破口。2016年中国移动的目标是实现NFC用户数1000万，覆盖100个城市公交，100个校园企业的目标。未来围绕支付打造的金融服务生态，极具想象空间。

　　首次覆盖，给予“增持”评级。考虑到公司极大受益于IT国产化替代加速进程，传统优势行业稳步推进，创新业务积极拓展，预测公司2016-2018年EPS分别为0.25、0.28、0.32元，当前股价对应市盈率估值分别为89、80、71倍，首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示：国产化替代进程不及预期，公司创新业务进展不达预期的风险，市场竞争加剧风险。