5月新增贷款环比回升 社融增量保持平稳

5月我国人民币贷款增加1.18万亿元，环比有所回升；社会融资规模增量为1.4万亿元，比上年同期多4466亿元。专家表示，表内信贷和债券等直接融资成为社融保持平稳的重要支撑，市场流动性合理充裕。

人民银行发布的金融统计数据显示，5月末人民币贷款余额144.31万亿元，同比增长13.4%。

民生银行首席研究员温彬认为，从结构上看，5月短期贷款投放较多，占比较去年同期上升近13个百分点。在市场流动性合理充裕的背景下，企业预期资金成本有望下降，因此在当前时点更加偏好短期贷款。

与此同时，5月企业中长期贷款增量有所下滑，非金融企业中长期贷款单月增加2524亿元，较去年同期4031亿元明显减少。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，中长期贷款增量下滑说明金融机构风险偏好下降,对中长期贷款的投放较为谨慎。6月17日央行将第二次对中小银行实行较低存款准备金率，补充中小银行流动性有助于信贷规模进一步增长，并重点向民营、小微企业定向滴灌。

在信贷回升的支撑下，5月社会融资规模增量达1.4万亿元，社会融资规模存量同比增长10.6%，增速保持在两位数以上。

交通银行首席经济学家连平认为，从结构来看，表外融资持续萎缩，当月委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票合计减少1453亿元，但较同期幅度有所收窄。“5月债券等直接融资呈改善趋势，成为社融保持平稳的另一个重要支撑。”

数据显示，5月末广义货币（M2）余额189.12万亿元，同比增长8.5%；狭义货币（M1）余额54.44万亿元，同比增长3.4%。“尽管财政性存款比去年同期多增987亿元，但在外储规模回升、信贷投放持续平稳的情况下，M2增速保持稳定。”温彬说。

连平表示，当前，我国经济下行压力和外部不确定性仍存，货币政策的逆周期调节十分必要，且调节力度应适时加大。考虑到货币政策执行的效果，以及一段时间以来央行货币投放的主要方式，定向“精准滴灌”仍是逆周期调节的主要方式。

专家表示，当前M2、社融及信贷等金融数据整体平稳，市场流动性合理充裕。下一步，我国应进一步加大货币政策调控的灵活度，通过加大公开市场操作力度、定向降准等保持金融体系流动性合理充裕；同时，逐渐建立从政策利率向市场利率传导的有效机制，有效引导实体经济融资成本下行。