券商+科技双主线 A股勾勒“N”字最后一笔

　　亚太市场8月26日全线尽墨，其中A股市场表现最为抗跌，显露出较强韧性；医药、有色金属等部分板块表现可圈可点，板块内多只个股强势涨停。

　　分析人士称，站在当前时点来看，A股“N”字型走势第二笔已进入尾声，在资本市场深化改革、千亿增量资金蓄势待发等多重利好下，接下来将勾勒出精彩一笔。

　　A股表现底气足

　　26日亚太市场全线走低，上周五美股盘中大幅跳水，收盘时道琼斯工业指数、标普500指数均跌逾2%，纳斯达克指数下跌3%。在此背景下，26日早盘，亚太市场跟随上周五美股跌势，纷纷低开。

　　在部分亚太股市盘中继续下挫的同时，A股主要股指却逐渐缩窄跌幅，显露出较强韧性。以日股为例，截至26日收盘，日经225指数跌2.17%，与早盘开盘时下跌1.9%相比，跌幅有所加深。再看A股市场，26日早盘上证指数低开1.6%，深证成指低开1.93%，创业板指低开1.67%，收盘时跌幅分别为1.17%、0.98%、0.91%，A股三大股指均表现出较强抗跌能力。

　　A股大市顽强抗跌，医药、有色金属等部分板块的表现可圈可点。截至26日收盘，中信一级行业板块中，医药、有色金属板块逆市走高，分别涨0.56%、0.48%。医药板块内，包括恒康医疗、中珠医疗、福安药业在内的八只个股涨停；有色金属板块内，金力永磁涨停，银泰资源、神火股份均涨势强劲。

　　市场人士表示，A股韧性来源于稳健的基本面，一方面，国内经济稳健运行，各项改革稳步推进，另一方面，从目前已披露的半年报数据看，券商等权重板块企业盈利大幅改善。

　　证监会有关负责人表示，当前我国资本市场应对外部冲击的韧性明显增强，“我们将保持定力，加大改革力度，激发市场活力，促进资本市场长期稳定健康发展。”

　　勾勒“N”字最后一笔

　　尽管短期内A股市场面临考验，展望后市，券商普遍认为不必悲观，意外冲击或带来配置良机；站在当前时点看，在资本市场深化改革、千亿增量资金蓄势待发的重磅利好下，A股勾勒“N”字型走势最后一笔底气足。

　　8月24日凌晨，富时罗素宣布了A股纳入计划第一阶段第二批次安排，将A股的纳入因子从5%提升到15%。按照富时罗素此前的估算，此次将为A股带来40亿美元(约280亿元人民币)增量资金。本次决定将于9月23日开盘生效。

　　8月27日，MSCI A股二次扩容生效，机构人士测算，MSCI二次扩容将为A股带来245亿元增量资金。

　　9月23日，标普道琼斯纳入A股将生效，有业内人士估算，此次标普道琼斯纳A将为A股带来100亿美元(710亿元人民币)被动资金。

　　分析人士预计，三大指数合计可带来360亿美元左右(约2553亿元人民币)增量资金。

　　8月23日，证监会发布消息称，证监会起草了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，并自8月23日起向社会公开征求意见。8月25日，证监会有关负责人召开会议，研讨细化资本市场改革总体方案。改革主要聚焦市场化、法治化、全方位对外开放、提高监管效能四方面重点。目前，资本市场深化改革方案已经基本成型，A股市场即将在基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长期资金入市等方面迎来一系列重磅利好。

　　广发证券策略戴康团队认为，一系列利好印证了“金融供给侧改革”下强化直接融资市场发挥更大作用的思路。短期内市场氛围预计维持宽松，有助于A股大市的止跌反弹以及反弹的进一步扩散。

　　把握券商+科技双主线

　　海通证券研报认为，牛市有三个阶段，第一阶段为“孕育期”，普涨轮涨特征明显，先价值后成长再价值；第二阶段为“全面爆发期”，会出现主导产业，盈利是决定变量，如2005-2007年牛市的地产产业链、2012-2015年牛市的移动互联网板块；第三阶段为“疯狂期”，此时盈利增速已趋于平缓，失去第二阶段的加速度，但以散户为代表的增量资金仍在加速进场，形成最后一冲。

　　机构普遍认为，当前是牛市进入“全面爆发期”的前夕，第二波上涨的蓄势准备期，也是投资者进行布局的良机。

　　海通证券策略荀玉根团队认为，贸易因素仅影响市场短期情绪，市场中期趋势仍由基本面决定。荀玉根团队指出，目前是备战牛市第二波上涨的布局期，跟踪国内政策的应对措施，企业利润同比有望于三季度见底；着眼中期，市场结构逐渐变化，盈利回升更陡峭的科技和券商未来弹性更大，核心资产为基本配置，“科技+券商”有望成为新的主导品种。

　　华泰证券研报也表示，继续左手科技，右手券商，积极迎接A股新一轮牛市。华泰证券指出，券商板块当前仍处于政策良性周期，政治局会议强调推进金融供给侧改革和坚守科创板定位，未来配套政策仍有望落地，引导行业稳健向上，长周期看好市场化改革红利下的券商行业前景。另外，以华为产业链核心企业为代表，包括5G基站、智能手机等供应链，中报预告业绩大多超预期，预计我国科技周期拐点初现，新经济已崭露头角。建议继续关注基本面正在出现积极变化的计算机、电子、通信等科技硬资产。

　　中信建投团队表示，从短期来看，扰动因素对市场的影响正在得到消解。从中长期来看，中国股票市场处于筑底期，也将是长期牛市的起点，建议投资者把握中长期趋势。在行业配置方面，建议关注进口替代机会。从中长期来看，核心科技和消费会成为中国市场的机会，建议投资者坚守。

　　渤海证券研报表示，本周中报披露进入最后阶段，投资者或将持有一定观望态度，市场短期仍有波动风险。但从中长期来看，外部风险对A股的影响将逐步趋于弱化，而管理层推动的资本市场中长期改革政策正在浮出水面，A股中长期预期将进一步得到提升。市场如因短期因素出现波动，投资者可选择逢低吸纳。