财说| 国内年产能10亿剂，复必泰将成复星医药“良药”

财说| 国内年产能10亿剂，复必泰将成复星医药“良药”一郭汇 复星医药（600196.SH）将在国内直接生产mRNA疫苗。 这家公司最新公告称，子公司复星医药产业拟与BioNTech投资设立合资公司，二者各计划出资1亿美元，分占50%的注册资本。这可视作复星医药与Bi

复星医药（600196.SH）将在国内直接生产mRNA疫苗。

这家公司最新公告称，子公司复星医药产业拟与BioNTech投资设立合资公司，二者各计划出资1亿美元，分占50%的注册资本。这可视作复星医药与BioNTech进一步加码mRNA新冠疫苗国内市场的重要举措。公告提到，复星医药产业应提供年产能10亿剂mRNA新冠疫苗的生产设施，并将该设施作为出资的一部分注入合资公司。

根据协议内容，复星医药将主要向合资公司提供财务支持，包括1.5亿欧元的股东贷款、提供银行融资支持等，以及新冠疫苗的生产设施的建设。BioNTech主要负责技术转移，提供生产mRNA新冠疫苗所需的技术支持。

新冠疫苗销售将安排复星医药旗下CSO（合同销售组织），复星医药作为渠道方发挥了其全产业链布局的优势。利润分成方面，在合资公司本地生产落地前，仍适用原签订的《供货协议》约定，未来双方将确立新的利润分成协议。

根据《供货协议》，如以新冠疫苗成品供货，复星医药产业、BioNTech按65%、35%的比例分享年度销售毛利；如以大包装制剂供货，复星医药产业（或其关联公司）、BioNTech按60%、40%的比例分享年度销售毛利。

这款新冠疫苗是由辉瑞与BioNTech联合开发，2020年12月“复必泰”在英国获批紧急使用授权，成为最早获得批准紧急使用的新冠疫苗之一，也是首款获批的mRNA（信使核糖核酸）疫苗。III期临床数据显示，该款疫苗在5岁及以上的成年人中观察到的疗效超过94％。

目前“复必泰”是全球最广泛使用的新冠疫苗之一，美国和欧盟与辉瑞/BioNTech签订的采购数量分别高达3亿剂和5亿剂。

去年12月16日，复星医药和BioNTech共同宣布，双方就mRNA新冠疫苗于中国大陆供应和生产事项达成协议，一旦“复必泰”获得中国大陆上市批准，BioNTech预计将于2021年向中国大陆供应至少1亿剂mRNA新冠疫苗。

之后复星医药与BioNTech签订合作协议，获得在中国大陆及港澳台地区独家开发和商业化该mRNA新冠疫苗的权益。2021年1月、2月，“复必泰”先后获得中国香港、中国澳门相关使用许可。

BioNTech是一家以mRNA作为主要技术平台的生物技术公司，注册地位于德国，主要致力于癌症、传染病和其他严重疾病的治疗和预防性免疫疗法的研究和开发。BioNTech于美国纳斯达克挂牌上市，截至5月9日，市值达433.70亿美元，折合人民币2789.12亿元，今年以来，BioNTech股价涨幅达125%。

复星医药除与BioNTech达成一系列合作，在股权层面也有交集。复星医药通过子公司复星实业（香港）有限公司持有158.08万股BioNTech股票，合0.65%的总股本比例，对应市值18.13亿元。

近期，复星医药股价波幅较大。4月28、30日，有消息称中国很有可能在7月以前批准“复必泰”的上市申请，复星医药A股连续涨停。5月6日，受美国支持放弃新冠疫苗专利消息影响，复星医药A股跌停。

而如果该协议成行，2022年复星医药引入及生产“复必泰”总量将远超1亿剂，这将成为复星医药未来重要的业绩增量。

东兴证券研究报告指出，目前国内新冠疫苗采购价格为160～180元/人份，“复必泰”目前国际市场销售单价为15～20美元/针，价格基本相当。

按2022年复星医药引入及生产“复必泰”5亿剂、100元/剂的价格、85%的销售毛利率和60%的毛利分成比例计算，对应毛利255亿元，净利润可超百亿元。届时，复星医药将成为最“正宗”的疫苗概念股之一。