西力科技去年业绩比2015年差 员工数连降3年赊销凶猛

西力科技去年业绩比2015年差 员工数连降3年赊销凶猛你真是不解风情 编者按：10月21日，杭州西力智能科技股份有限公司（以下简称“西力科技”）首发上会。西力科技拟于上交所科创板上市，计划公开发行股票不超过3750万股，拟募集资金3.97亿元，分别用于智能电能表及

编者按：10月21日，杭州西力智能科技股份有限公司（以下简称“西力科技”）首发上会。西力科技拟于上交所科创板上市，计划公开发行股票不超过3750万股，拟募集资金3.97亿元，分别用于智能电能表及用电信息采集终端智能制造生产线建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

西力科技2017年曾冲刺创业板，然而结合本次冲刺科创板发布的招股书来看，2017年，公司业绩出现了“断崖式”下降，其中营业收入同比下降45.85%，归属于母公司所有者净利润同比下降73.78%。公司2019年营业收入和归属于母公司所有者净利润还不及2015年水平。

2014年至2016年，西力科技实现营业收入分别为4.07亿元、5.33亿元、5.86亿元，实现归属于母公司所有者净利润分别为5332.72万元、7739.72万元、6518.63万元。

2017年至2020年1-6月，西力科技实现营业收入分别为3.17亿元、3.59亿元、4.25亿元、1.98亿元，实现归属于母公司所有者净利润分别为1709.50万元、3003.41万元、6218.20万元、3467.22万元。

2014年至2020年6月30日（以下称“报告期内”），西力科技经营活动产生的现金流量净额分别为4711.18万元、1818.60万元、2919.63万元、9383.75万元、-2202.77万元、7004.97万元、-1333.70万元。其中，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为4.28亿元、4.46亿元、4.76亿元、5.10亿元、3.07亿元、4.61亿元、1.30亿元。

报告期内，西力科技应收账款余额分别为1.59亿元、2.94亿元、3.93亿元、2.05亿元、2.29亿元、2.06亿元、2.46亿元，应收账款账面价值分别为1.50亿元、2.78亿元、3.70亿元、1.91亿元、2.15亿元、1.95亿元、2.32亿元，占当期期末流动资产的比重分别为44.62%、58.10%、61.44%、45.86%、47.33%、41.02%和49.53%。

公司应收账款周转率6年1期低于行业均值。报告期内，西力科技应收账款周转率分别为2.78、2.49、1.81、1.06、1.65、1.95、0.83，同行业上市公司应收账款周转率均值分别为2.83、2.66、2.50、2.05、2.08、2.17、0.92。

2014年至2020年6月30日，西力科技存货金额分别为5549.40万元、7662.36万元、7483.02万元、2691.03万元、3336.31万元、3391.45万元和4527.48万元，占流动资产的比重分别为16.52%、16.03%、12.42%、6.46%、7.36%、7.13%和9.65%。

报告期内，公司存货周转率分别为6.23、5.69、5.71、4.76、8.66、8.71、3.25，高于同行业可比公司存货周转率均值3.97、4.26、4.49、5.70、6.17、6.37、2.90。

西力科技毛利率6年1期低于行业均值。2014年至2020年1-6月，西力科技综合毛利率分别为33.77%、29.50%、26.14%、22.85%、25.52%、29.29%、33.46%，同行业可比公司毛利率平均值分别为35.72%、34.59%、34.66%、27.81%、28.58%、31.89%、34.59%。

西力科技近两年研发费用几乎“原地踏步”。2019年公司研发费用仅同比增3.72%，而今年上半年公司的研发投入也勉强达到去年研发费用一半的水平。2017年至2020年1-6月，西力科技研发费用分别为1762.97万元、2029.19万元、2104.71万元、1021.92万元，研发费用率分别为5.56%、5.66%、4.95%、5.17%，同行业可比公司研发费用率均值分别为4.63%、4.94%、5.39%、5.00%。

2017年至2020年1-6月，西力科技销售费用分别为1988.42万元、2127.56万元、2502.80万元和893.39万元，销售费用率分别为6.27%、5.93%、5.89%和4.52%，同行业可比公司售费用率分别为6.03%、6.28%、6.58%、5.72%。

西力科技客户集中度高，对南方电网销售逐年下滑。2017年至2020年1-6月，公司对国家电网及其下属网省公司的销售金额分别为2.36亿元、2.36亿元、3.57亿元、1.63亿元，占当期营业收入的比例分别为74.45%、65.70%、84.04%、82.35%。西力科技对南方电网及其下属各网省公司的销售金额分别为3827.97万元、3445.58万元、437.28万元、19.66万元。

西力科技员工人数在2017年突然降至500人水平，2016年末到2019年末，三年间减少225人。2014年至2020年1-6月，西力科技员工人数分别为702人、749人、758人、592人、540人、533人、579人。

截至2019年末，西力科技三类核心产品产能利用率均不饱和。2017年至2020年1-6月，单相电能表产能利用率分别为73.65%、70.23%、83.35%、55.44%；三相电能表产能利用率分别为40.85%、66.68%、39.91%、113.55%；用电信息采集终端产能利用率分别为162.86%、30.50%、16.00%、27.85%。

记者注意到，公司报告期内年年分红，7年分红金额合计1.56亿元。2014年至2020年1-6月，公司分红金额分别为760.11万元、7112.14万元、3117.35万元、1425.00万元、900.00万元、1125.00万元、1125.00万元。

2017年至2020年6月30日，西力科技资产总额分别为5.16亿元、5.93亿元、6.40亿元、6.55亿元。公司负债总额分别为1.90亿元、2.46亿元、2.42亿元、2.33亿元，其中，流动负债金额分别为1.77亿元、2.35亿元、2.16亿元、1.89亿元。

同期，公司货币资金金额分别为1.70亿元、1.48亿元、1.77亿元、1.12亿元。

2017年至2020年6月30日，公司短期借款金额分别为0元、10万元、0元、500.60万元。

西力科技报告期内一度卷入专利权纠纷。据招股书披露，西力科技某款智能电表产品因采用供应商海盐众信电子有限公司（以下简称“海盐众信”）继电器及其配件，而引起了与厦门宏发电力电器有限公司（以下简称“厦门宏发”）之间的专利权纠纷，基于三方《和解协议书》，公司向厦门宏发支付专利使用许可费、诉讼赔偿额、法院诉讼费用、诉讼合理成本补偿等，厦门宏发撤回诉讼。根据西力科技与海盐众信达成的《协议》，海盐众信承担上述《和解协议书》约定的系列专利使用费支付义务。

据证券市场红周刊报道，报告期内西力科技营业收入和现金流及经营性债权之间的财务勾稽关系存在异常。当期的含税营收并没有完全转化成现金流入，差额部分应该被计入了经营性债权中，理论上当期经营性债权应当有约1.02亿元的增加。然而据招股说明书显示，截至2018年末，西力科技的应收票据为1743.71万元、应收账款为2.15亿元、应收账款所计提的坏账准备为1422.14万元，同类项目合计较2017年末仅增加了不到3400万元。这明显与理论上应该要增加的金额并不相符，大概存在近6800万元的差额。也就是说，2018年西力科技大概有6800万元的含税营收既没有相关现金流入、也没有经营性债权的支持，可能含有“水分”。

向西力科技董事会办公室发去采访提纲，截至发稿未收到回复。

智能电表生产企业拟于科创板上市

西力科技专业从事智能电表、用电信息采集终端、电能计量箱等电能计量产品的研发、生产和销售，公司将高精度计量、软件模块化、数据库、控制电路设计、通信、数据安全等核心技术与精密仪表制造相融合，为下游客户提供高精度、低功耗、多功能的电能计量产品。

西力科技主要产品“智能电表”是一种带有硬件时钟和通信接口，支持双向多费率计量、用户端控制、负荷记录、双向数据通信、预付费、防窃电等智能化功能的电能表，具有高可靠性、高安全性及大存储量等特点，广泛运用于智能电网建设的智能用电环节。

截至招股书说明书签署日，宋毅然直接持有西力科技4983.00万股股份，占公司股本比例为44.29%。同时宋毅然在公司股东德清西力中拥有73.96%的合伙份额，且为执行事务合伙人，德清西力持有公司5.79%的股份。宋毅然合计控制公司50.08%的股权，为公司的控股股东和实际控制人。

宋毅然，男，1956年11月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。1976年至1980年就职于浙江电力修造厂，1980年至1987年就职于浙江电力仪表厂，1987年至1999年任杭州西湖仪表工业公司总经理，其中1995年至1999年间兼任杭州电度表厂厂长。1999年12月至2016年6月任有限公司董事长。2016年6月至今担任股份公司董事长。

西力科技拟于上交所科创板上市，计划公开发行股票不超过3750万股，拟募集资金3.97亿元，其中3.33亿元用于智能电能表及用电信息采集终端智能制造生产线建设项目、3380.77万元用于研发中心建设项目、3000.00万元用于补充流动资金。

2017年业绩“断崖式”下降2019年业绩不及4年前

2017年，西力科技曾计划在创业板上市，据当时发布的招股书显示，2014年至2016年，西力科技实现营业收入分别为4.07亿元、5.33亿元、5.86亿元，实现归属于母公司所有者净利润分别为5332.72万元、7739.72万元、6518.63万元。

然而结合本次冲刺科创板发布的招股书来看，2017年，公司业绩出现了“断崖式”下降，其中营业收入同比下降45.85%，归属于母公司所有者净利润同比下降73.78%。

2017年至2020年1-6月，西力科技实现营业收入分别为3.17亿元、3.59亿元、4.25亿元、1.98亿元，实现归属于母公司所有者净利润分别为1709.50万元、3003.41万元、6218.20万元、3467.22万元。

公司去年营业收入和归属于母公司所有者净利润还不及2015年水平。

2014年至2020年6月30日，西力科技经营活动产生的现金流量净额分别为4711.18万元、1818.60万元、2919.63万元、9383.75万元、-2202.77万元、7004.97万元、-1333.70万元。

其中，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为4.28亿元、4.46亿元、4.76亿元、5.10亿元、3.07亿元、4.61亿元、1.30亿元。

2014年、2015年、2016年、2018年和2020年6月30日，公司经营活动产生的现金流量净额不敌同期净利润。2015年、2016年、2018年和2020年6月30日，销售商品、提供劳务收到的现金低于营业收入。

应收账款周转率6年1期低于行业均值

2014年至2020年6月30日，西力科技应收账款余额分别为1.59亿元、2.94亿元、3.93亿元、2.05亿元、2.29亿元、2.06亿元、2.46亿元。

报告期内，应收账款账面价值分别为1.50亿元、2.78亿元、3.70亿元、1.91亿元、2.15亿元、1.95亿元、2.32亿元，占当期期末流动资产的比重分别为44.62%、58.10%、61.44%、45.86%、47.33%、41.02%和49.53%。

公司应收账款周转率6年1期低于同行公司平均水平。

报告期内，西力科技应收账款周转率分别为2.78、2.49、1.81、1.06、1.65、1.95、0.83，同行业上市公司应收账款周转率均值分别为2.83、2.66、2.50、2.05、2.08、2.17、0.92。

据招股书，2017年末和2018年末，公司应收账款逾期占比较多，分别为3325.18万元、3927.29万元，主要系国网河南、国网河北、深圳供电局等内部结算周期较长，超过平均信用期水平所致。2019年末随着前期逾期款项的回收及本期销售及时回款，逾期款项大幅减少，金额为1980.48万元。

2020年6月末，公司应收账款逾期占比大幅增加，金额为6823.76万元，主要系受疫情影响，国家电网客户内部各部门复工延迟，货物分配、款项分配等结算流程加长所致，截至2020年8月末上述逾期款项近一半已收回。

2020年上半年末存货4527万元

2014年至2020年6月30日，西力科技存货金额分别为5549.40万元、7662.36万元、7483.02万元、2691.03万元、3336.31万元、3391.45万元和4527.48万元，占流动资产的比重分别为16.52%、16.03%、12.42%、6.46%、7.36%、7.13%和9.65%。

2017年至2020年6月30日，存货中库存商品金额分别为250.80万元、1143.36万元、1602.68万元、1306.20万元，占存货的比例分别为9.32%、34.27%、47.26%、28.85%。

报告期内，公司存货周转率分别为6.23、5.69、5.71、4.76、8.66、8.71、3.25，高于同行业可比公司存货周转率均值3.97、4.26、4.49、5.70、6.17、6.37、2.90。

毛利率6年1期低于行业均值

2014年至2020年1-6月，西力科技综合毛利率分别为33.77%、29.50%、26.14%、22.85%、25.52%、29.29%、33.46%。

国家电网对智能电表及用电信息采集终端通过招标方式进行采购，能够参与投标的企业较多，市场竞争激烈。

报告期内，同行业可比公司毛利率平均值分别为35.72%、34.59%、34.66%、27.81%、28.58%、31.89%、34.59%。

公司毛利率连降3年后回升，与行业趋势基本相同，但是却连续6年1期低于行业平均水平。

据招股书，公司综合毛利率与同行业公司存在差异主要原因为：一方面业务规模有差异，同行业公司收入规模较大且多为上市公司，在国家电网或南方电网招标过程中中标量相对较高，具有一定的规模效应；另一方面产品结构有差异，同行业上市公司上市时间长，产品品类较多，即使对业务进行了细分类，但在细分类项下产品品类除电表类产品外，还有配电产品和系统产品等，与公司产品结构有差异。

研发费用两年“原地踏步”

2017年至2020年1-6月，西力科技研发费用分别为1762.97万元、2029.19万元、2104.71万元、1021.92万元。

公司近两年研发费用几乎“原地踏步”。2019年公司研发费用仅同比增3.72%，而今年上半年公司的研发投入也勉强达到去年研发费用一半的水平。

公司研发费用主要由职工薪酬、直接材料及检测费等费用构成。

职工薪酬是公司研发费用重要组成部分，占研发费用的比例为60%左右。2017年至2020年1-6月，研发费用中职工薪酬金额分别为1127.37万元、1196.88万元、1202.93万元、594.78万元。

直接材料及检测费金额分别为384.90万元、538.71万元、619.56万元、248.76万元。

2019年公司研发费用率逆势下滑。2017年至2020年1-6月，公司研发费用率分别为5.56%、5.66%、4.95%、5.17%，同行业可比公司研发费用率均值分别为4.63%、4.94%、5.39%、5.00%。

销售费用连增两年

2017年至2020年1-6月，西力科技销售费用分别为1988.42万元、2127.56万元、2502.80万元和893.39万元。

公司销售费用主要由工资薪酬、差旅费等费用构成。其中工资薪酬金额分别为532.60万元、495.17万元、515.82万元、216.57万元；差旅费金额分别为495.07万元、531.38万元、534.15万元、127.52万元。

2017年至2020年1-6月，公司销售费用率分别为6.27%、5.93%、5.89%和4.52%，同行业可比公司售费用率分别为6.03%、6.28%、6.58%、5.72%。

客户集中度高对南方电网销售逐年下滑

西力科技的业务集中于电力行业，主要客户为国家电网、南方电网及其下属网省公司，其中第一大客户为国家电网及其下属网省公司。

2017年至2020年1-6月，公司对国家电网及其下属网省公司的销售金额分别为2.36亿元、2.36亿元、3.57亿元、1.63亿元，占当期营业收入的比例分别为74.45%、65.70%、84.04%、82.35%。

招股书称，西力科技客户集中度较高，业务对国家电网存在一定依赖，如果国家电网由于自身原因或宏观经济环境的重大不利变化减少产品需求，而发行人又不能及时规模化拓展其他客户，则发行人将面临经营业绩下滑的风险。

此外，2017年至2020年1-6月，西力科技对国家电网、南方电网及其下属各网省公司的销售占比合计分别达到86.52%、75.31%、85.07%、82.45%。公司客户集中度相对较高，尽管有其行业客观性，但对主要客户的销售规模将直接影响公司业绩。

值得注意的是，公司对南方电网销售逐年下滑，在2019年大幅减少。

2017年至2020年1-6月，西力科技对南方电网及其下属各网省公司的销售金额分别为3827.97万元、3445.58万元、437.28万元、19.66万元，占当期营业收入的比例分别为12.07%、9.61%、1.03%、0.10%。

西力科技指出，在南方电网收入逐年下滑系公司中标金额下降所致。相较国家电网，南方电网对智能电表及电能计量箱产品总体需求量小，业务机会较少，竞争更加激烈，中标的不确定性较大；此外，南方电网智能电表产品因竞争激烈且中标量少，毛利率相对较低。

员工人数三年减少225人

2014年至2016年，西力科技员工人数逐年上升，维持在700多人的水平。而到了2017年，西力科技员工人数较上一年突然减少166人，之后员工人数继续两年减少，一直维持在500多人的水平。

据2017年招股书显示，截至2014年末、2015年末及2016年末，西力科技员工人数分别为702人、749人、758人。

招股书上会稿显示，截至2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司员工人数分别为592人、540人、533人、579人。

从2016年末到2019年末，西力科技员工人数三年减少225人。

产能利用率不饱和

西力科技核心技术产品主要为单相电能表、三相电能表、用电信息采集终端等。

从销售收入占比来看，2017年至2020年1-6月，单相电能表销售收入占主营业务收入比例分别为53.94%、51.56%、59.63%、43.75%；三相电能表销售占比分别为15.69%、24.34%、14.26%、24.69%；用电信息采集终端销售占比分别为12.38%、3.38%、4.28%、6.70%。

西力科技综合产能利用率存在一定波动性，截至2019年末，三类核心产品产能利用率均不饱和。其中用电信息采集终端的产能利用率在2017年时为162.86%，而到了2019年竟降到了16.00%。

2017年至2020年1-6月，单相电能表产能利用率分别为73.65%、70.23%、83.35%、55.44%；三相电能表产能利用率分别为40.85%、66.68%、39.91%、113.55%；用电信息采集终端产能利用率分别为162.86%、30.50%、16.00%、27.85%。

西力科技本次募投项目中“智能电能表及用电信息采集终端智能制造生产线建设项目”，公司计划由子公司浙江西力在湖州莫干山国家高新区环城北路南侧、乐居户外西侧地块实施。项目建成后将形成智能电表、用电信息采集终端生产能力470万只，项目总投资3.33亿元。

该项目计划建设期为2年，拟在第3年投入生产，其中第3年生产负荷约为60%，第4年及以后年份生产负荷为100%。

连续七年分红金额合计1.56亿元

西力科技本次上市还计划“补充流动资金”3000万元。然而，记者注意到，公司报告期内年年分红，7年分红金额合计1.56亿元。

2017年的招股书显示，2014年，公司向股东分配现金股利760.11万元；2015年，公司向股东分配现金股利7112.14万元；2016年，公司向股东分配现金股利3117.35万元。

招股书上会稿显示，2017年，公司向股东分配现金股利1425.00万元；2018年，公司向股东分配现金股利900.00万元；2019年，公司向股东分配现金股利1125.00万元；2020年1-6月，公司向股东分配现金股利1125.00万元。

对于本次募资补充流动资金的必要性，公司在招股书中称，鉴于公司产品销售存在一定的账期，且国家电网、南方电网及其下属网省公司执行严格的付款计划，报告期内，公司应收账款持续保持在较高水平，截至2019年末，应收账款、应收票据、应收款项融资金额合计达到2.18亿元，占营业收入的比例达到51.28%，这对公司生产经营构成一定的资金压力。

公司还表示，随着下游市场的持续发展以及未来募集资金投资项目的实施，预计公司流动资金需求将进一步扩大。为缓解资金压力，公司通过本次发行募集资金补充流动资金，可支持公司业务规模的扩展。

2020年上半年末负债2.33亿元

2017年至2020年6月30日，西力科技资产总额分别为5.16亿元、5.93亿元、6.40亿元、6.55亿元。

此外，公司负债总额分别为1.90亿元、2.46亿元、2.42亿元、2.33亿元，其中，流动负债金额分别为1.77亿元、2.35亿元、2.16亿元、1.89亿元。

同期，公司货币资金金额分别为1.70亿元、1.48亿元、1.77亿元、1.12亿元。

2017年至2020年6月30日，公司资产负债率（合并）分别为36.73%、41.50%、37.86%、35.63%。

流动负债中，短期借款金额分别为0元、10万元、0元、500.60万元；应付账款金额分别为1.20亿元、1.47亿元、1.46亿元、1.49亿元，占流动负债的比例分别为63.48%、59.79%、60.35%、64.09%。

截至2020年6月30日，公司一年内到期的非流动负债99.22万元、长期借款2906.25万元。

供应商销售的配件侵权西力科技卷入专利权纠纷

据招股书披露，报告期内，西力科技某款智能电表产品因采用供应商海盐众信继电器及其配件，而引起了与厦门宏发之间的专利权纠纷，基于三方《和解协议书》，公司向厦门宏发支付专利使用许可费、诉讼赔偿额、法院诉讼费用、诉讼合理成本补偿等，厦门宏发撤回诉讼。根据西力科技与海盐众信达成的《协议》，海盐众信承担上述《和解协议书》约定的系列专利使用费支付义务。

2017年6月6日，杭州市中级人民法院立案审理了厦门宏发与西力科技专利纠纷一案。厦门宏发认为西力科技对其享有的专利号为ZL201220633691.5的实用新型专利“一种抗交变磁场干扰的电子式电能表”实施了专利侵权行为，要求判令（1）西力科技停止侵权；（2）赔偿经济损失；（3）其他合理支出费用以及全部诉讼费用。

在本案争议发生后，西力科技就相关事项与厦门宏发进行了多次协商沟通，并与案涉产品相关的供应商海盐众信进行了共同协商，确认该等情况的发生系由于西力科技供应商海盐众信向西力科技销售的继电器及配件涉侵权导致。

2018年8月21日，经三方友好协商，西力科技、厦门宏发及海盐众信达成和解协议，协议约定由西力科技向厦门宏发一次性支付专利使用许可费、诉讼赔偿金等一揽子费用，合计人民币580万元（含税）。各方之间不再就诉争专利事项存在任何纠纷。

2018年8月21日，西力科技与海盐众信达成《协议》。根据该协议，海盐众信将实际承担《和解协议书》中约定的专利使用许可费、诉讼赔偿金等一揽子费用。同时，由于西力科技与海盐众信之间存在业务关系，双方同意将西力科技应付海盐众信的货款扣抵前述580万元，双方之间的剩余货款，仍正常支付。

在前述协议达成并完成款项支付后，厦门宏发撤回诉讼请求。2018年8月31日，杭州市中级人民法院出具《民事裁定书》（（2017）浙01民初552号之一），确认双方已达成和解协议请求撤诉，并准予撤诉。

证券市场红周刊：营收数据存疑

据证券市场红周刊报道，招股书显示，2017年至2019年西力科技的营业收入分别为3.17亿元、3.59亿元和4.25亿元，报告期内其营收规模在不断增长，但据记者核算，报告期内西力科技营业收入和现金流及经营性债权之间的财务勾稽关系存在异常。

以2018年为例，西力科技营业收入为3.59亿元，其中境外收入为2812.71万元，这部分不需要缴纳增值税，剩余部分适用的增值税税率自2018年5月1日起，由17%下降到16%，由此，按月平均计算收入，可估算出，其当期的含税营收大致为4.13亿元。按照财务勾稽关系，该部分含税营收将体现为同等规模的现金流入和经营性债权的增减。

那么实际情况又如何呢？在合并现金流量表中，2018年西力科技“销售商品、提供劳务收到的现金”为3.07亿元，再加上当期预收款项所减少的381.2万元，则当期与营收相关的经营性现金流入金额大致为3.11亿元。将其与含税营收相比，大概存在1.02亿元的差额。

也就是说，当期的含税营收并没有完全转化成现金流入，差额部分应该被计入了经营性债权中，理论上当期经营性债权应当有约1.02亿元的增加。然而据招股说明书显示，截至2018年末，西力科技的应收票据为1743.71万元、应收账款为2.15亿元、应收账款所计提的坏账准备为1422.14万元，同类项目合计较2017年末仅增加了不到3400万元。

这明显与理论上应该要增加的金额并不相符，大概存在近6800万元的差额。也就是说，2018年西力科技大概有6800万元的含税营收既没有相关现金流入、也没有经营性债权的支持，可能含有“水分”。

记者以同样的逻辑核算了该公司2019年营收方面的财务勾稽关系，亦得到同样的结果。

据招股书显示，2019年西力科技的营业收入为4.25亿元，其中境外收入为3304.6万元，而境内部分适用的增值税税率自2019年4月1日起，由16%下降到13%，按月平均计算收入，估算出其当期的含税营收大致为4.79亿元。

在合并现金流量表中，2019年西力科技“销售商品、提供劳务收到的现金”为4.61亿元，再减去当期预收款项所增加的115.07万元，则当期与营收相关的现金流流入金额大致为4.6亿元。将其与含税营收相比，大概存在1900万元的差额，理论上当期经营性债权应当要增加1900万元左右。

但令人感到奇怪的是，当期西力科技经营性债权不仅没有增加，反而有所减少。据招股书显示，截至2019年末，西力科技的应收票据为265.57万元、应收账款为1.95亿元、应收款项融资金额为1391.663万元、坏账准备为1125.12万元，同类项目合计较2018年末减少了大约2300万元，这显然与理论上应该要增加的1900万元并不相符，一增一减之下，两者大概存在4200万元的差额，也就是说西力科技当年的营业收入也存在勾稽异常。

从目前该公司招股书上所披露的信息，无法找到上述勾稽差异产生的原因，因此需要公司给出合理解释。