观察丨政策暖风提振投资者信心

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3月16日，国务院金融委召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。同日，央行、银保监会、证监会、国家外汇管理局等召开会议传达学习国务院金融委专题会议精神。当日收盘，上证指数、创业板指、恒生指数分别大涨3.48%、5.20%、9.08%，恒生科技指数更是大涨22.20%。在美上市的中概股大幅反弹，纳斯达克中国金龙指数16日收涨近33%。3月17日上午，A股与港股继续大幅反弹。

今年以来，受地缘政治局势、主要国家货币政策预期、国内疫情反复等因素影响，中概股、港股、A股均明显调整，市场悲观情绪蔓延。恒生指数3月15日盘中最低下探至18235.48点，创2012年6月6日以来新低。此次国务院金融委会议涉及宏观经济运行、货币政策发力、房地产企业风险应对、中概股、平台经济等多个方面，对稳定市场预期及提振投资者信心产生积极作用。会议透露，对于中概股，中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。对于平台经济治理问题，提出坚持可预期的监管，红灯、绿灯都要设置好。

投资者注意到，国务院金融委要求，“积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”。国务院金融委同时提到“问责”：“凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。国务院金融委将根据党中央、国务院的要求，加大协调和沟通力度，必要时进行问责。”

中国证监会的表态同样给投资者吃了“定心丸”。证监会指出，今年以来，我国国民经济延续恢复态势，主要宏观经济指标运行在合理区间，各方面稳增长政策持续发力，上市公司业绩表现稳中向好，资本市场平稳运行具有坚实基础，市场短期波动没有也不会改变长期健康发展趋势。

信心比黄金更珍贵。国务院金融委及多部委的政策暖风，有利于资本市场健康稳定发展。投资者注意到，上证指数从2018年1月份的3500多点震荡下跌至2500点附近，国务院副总理刘鹤2018年10月19日就“当前经济金融热点问题”接受人民日报等采访。由此，A股出现一波不错的反弹。上证指数2019年1月初触及2440点的“市场底”之后，4个月内反弹至3200点上方。此后，上证指数没有再跌破过2600点。

A股大幅反弹之后，个股走势可能分化。虽然“政策底”有时不同于“市场底”，但中长期投资价值逐渐凸显。有市场统计显示，3月16日，上证指数市盈率明显低于历史均值，处于近十年分位点31%的水平，比2016年1月27日上证指数2638.3点当天收盘时的估值水平还低。正因为看好中长期投资价值，今年以来已有50家基金公司对旗下产品实施自购，其中多家公司自购超亿元。此外，越来越多的上市公司加大增持与回购的力度，也给投资者传递积极信号。

近期北向资金流出对A股投资者情绪产生扰动。3月16日，A股大涨，北向资金仍小幅净流出，净买额为-8200万元。但投资者应该看到，北向资金在A股交易中占比不高，市场走势主要取决于国内资金的投资信心。随着市场情绪改善，北向资金有望出现回流。3月17日上午，北向资金净买额达31.81亿元。

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