解析投资：彩票市场研究：体育彩与福利彩两分天下

解析投资：彩票市场研究：体育彩与福利彩两分天下本站　　彩票一直存在着，只不过存在的形式不一样罢了，而在我国，彩票只是由政府统一发行的一种合法购彩方式罢了

　　彩票一直存在着，只不过存在的形式不一样罢了，而在我国，彩票只是由政府统一发行的一种合法购彩方式罢了。于是，彩票就成了国家为筹集社会公益资金，资助福利、促进社会公益事业发展而特许发行、依法销售，自然人自愿购买，并按照特定规则获得中奖机会的一种凭证。

　　当彩票销售实现后，其取得的资金叫做彩票资金，它主要包括彩票奖金、彩票发行费和彩票公益金三类。其中彩票奖金用于支付给彩票中奖者的资金，包括当期返奖奖金和调节基金，一般占彩票总销售额的50%-75%之间；彩票发行费专项用于彩票发行机构、彩票销售机构的业务费用支出以及彩票代销者的销售费用支出，一般占彩票总销售额的13%-15%；彩票公益金是按照规定比例从彩票发行销售收入中提取的，专项用于社会福利、体育等社会公益事业，一般占据彩票总销售额的20%以上。

　　此外，彩票公益金在中央和地方之间还按按50:50的比例分配，其中中央集中彩票公益金在社保基金会、中央专项彩票公益金、民政部和体育总局之间分别按60%、30%、5%和5%的比例分配；而地方留存彩票公益金由地方相关部门研究确定分配原则。

　　我国彩票业诞生于1987年，距今已有30多年的历史。1987年7月，中国社会福利有奖募捐发行中心（后更名为中国福利彩票发行中心）首次在河北省石家庄市试点发行销售面值1元的传统型中国社会福利有奖募捐券（后更名为中国福利彩票）50万张，标志着我国福利彩票的开始。1994年4月，国家体委(现为国家体育总局)体育彩票管理中心正式成立，正式在全国发行票面面额以2元为主的即开型、传统型及即开传统结合型体育彩票，标志着我国体育彩票的诞生。在政府高度垄断下，从出现到至今以来彩票市场一直仅保持着福利彩票和体育彩票两种共存的格局。

　　我国彩票主要包括研发、生产、销售以及衍生服务等多个环节。因此在产业链上中下游均有所布局，具体为上游负责设计、审批以及彩种研发，中游负责印刷制造，下游分销商销售。

　　彩票产业链的上游主要以发行和研发环节为主，且受到监管层的严格管控。在彩票发行方面，国务院特许发行福利彩票和体育彩票。未经国务院特许，禁止发行其他彩票，禁止在中华人民共和国境内发行、销售境外彩票。在彩票研发方面，目前我国福利彩票主要以乐透数字型、基诺型、视频型和即开型为主，涉及双色球、七乐彩、福彩 3D、刮刮乐、中福在线等具体玩法；体育彩票主要以竞猜型、乐透数字型、即开型为主，涉及竞猜游戏、传统足彩、体彩大乐透、顶呱刮等具体玩法。在两票品种下，按销售范围又可分为全国彩种与地方彩种两类。

　　彩票产业链的中游属于生产环节，包括了彩票销售的网络系统建设、彩票的预制票据/热敏纸的印刷与供应、以及彩票终端设备的供应与维护。在网络系统建设方面，早期我国的彩票销售交易系统主要以非热线-2006年）相继完成了非热线系统到半热线系统再到全热线系统的升级。在彩票印刷方面，彩票印刷一般可以分为电脑热敏票（热敏纸/投注单）和即开型彩票两种。其中电脑热敏票是电脑彩票销售过程中用于记录销售信息的书面凭证，须配合电脑彩票销售终端设备软、硬件条件统一使用。而即开型体育彩票是指在某一固定奖组的彩票中，将中奖符号印制在彩票介质上加以遮盖，并事先公告中奖符号，彩民选购同一奖组的彩票后，即时刮开遮盖以确定是否中奖和兑奖的彩票。在彩票终端设备方面，彩票终端机/投注机是用于终端彩票销售和票据打印的机器，主要包括了传统电脑终端、安卓终端、彩票辅助终端等类别。终端设备的使用期一般在5-8年。

　　彩票产业链的下游主要以销售渠道为主，同时涉及了相关销售渠道的运营服务。目前，彩票销售渠道主要包括彩票投注站、互联网、电话和自助支付终端四种，其中全国各地的彩票投注网点是彩民们购彩的主要习惯。若按模式分类，销售渠道也可概括为线下销售渠道和线上销售渠道两大类。目前我国线下彩票模式占据着彩票销售额超过80%的份额，线上销售渠道则以互联网彩票为新兴分支，占据着彩票销售份额的20%，而互联网彩票又以PC端售彩为主导，约占互联网售彩市场份额的90%。

　　此外，在相关销售渠道运营服务方面，彩票数据、彩票资讯、专家推荐以及网络论坛则成为了彩民消费者主要衍生服务。

　　回顾历史，1987-2018年，我国累计销售彩票超过3.2万亿元。其中，销售福利彩票近1.8万亿元，体育彩票超过1.4万亿元。30年来，我国彩票事业从无到有，由小变大，市场规模已稳居世界第二位，仅次于美国。

　　近十年，我国彩票销售额总体呈增长趋势。具体表现为，我国彩票销售额自2008年的1060亿元一直维持稳定增长，到2015年，彩票销售额达到了3678.84亿元，但同比下降3.79%，原因主要是当时彩票销售出现瓶颈以及互联网禁售彩票造成的。2016-2018年，彩票销售额重新增长。截至2018年，彩票销售额已经达到了5115亿元，其中，体育彩票和福利彩票销售额占比分别为56%和54%。整体来看，虽然我国彩票事业发展过程稍有曲折，但是从2008年到2018年，10年复合增长率达到了17%。

　　从各省的彩票销售看，广东、江苏、山东和浙江规模优势明显，位列彩票销售的前四位，近年来，四省彩票总销量约1500亿元，占据全国总销量的34%。其中就彩票销售规模最大的广东省来说，截至2018年，全省专营网点超过1.2万个，兼营网点亦超过2000个，网点规模创历史新高。全省专营网点年均收入12.6万多元，年均贡献公益金37.71万元。目前广东已初步建成覆盖城镇、乡村、社区、行业渠道的体育彩票销售网络和服务体系。

　　从彩票类看，长久以来，福利彩票在我国彩票市场的销售额占比较一直相对较高，不过近年随着体育彩票的良好表现，两者的占比逐渐接近。尤其是近三年（2016-2018），体育彩票的增速明显高于福利彩票，使得体育彩票占彩票总销量的比重也从48%提升到了56%。

　　从具体彩种方看，乐透数字型彩票是我国彩票市场最主要的彩票品种，其占总销量的比重保持在50%-65%；同时，竞猜型彩票近年来持续增长，其中2018年受益于世界杯赛的推动，销售额同比增长78.2%，占总销量的比重达到32.4%；视频型近年来保持稳定，销售规模占比约10%；其余即开型和基诺型目前均占比较低。

　　纵观全球，彩票作为具有性质的特殊行业，历来均受到世界各国政府严格监管，因此政策对彩票行业的影响尤为显著。我国彩票行业属于政府垄断行业，尤其经历了30年的发展，得益于彩票法规制度体系基本建立，法制化建设水平和彩票监管能力显著提高，彩票行业的发展也受政策影响较深。目前，我国对彩票行业的具体监管模式为，以国务院为最高行政管理机构，通过财政部对下设机构形成监督、管理的总体职责，民政部及国家体育总局各自对下属的福彩发行中心、体彩发行中心具体落实各项具体业务管理职能。

　　当前为“互联网＋”时代。随着移动支付的广泛应用以及互联网技术广泛应用于彩票销售，如何在规范彩票市场发展并满足彩民新需求基础上，推进彩票行业健康可持续发展已经成为新时代彩票业务升级的关键。为此，政府应积极稳妥地推进互联网销售彩票工作，并加快彩票管理立法进程，以及执法监管力度，完善市场结构的现实需要。

　　彩票研发：鸿博股份（002229）、亚博科技（HK8279）、华彩控股（HK1371）等正在持续投入彩种研发的相关工作。其中，亚博科技与Ladbroke Group（世界最大的体育竞猜运营公司之一）成立的合营公司AGT（公司拥有其51%的权益）为我国体育彩票市场提供了全国唯一一个虚拟体育彩票平台。

　　彩票设备及系统：福彩方面，省福彩中心会分别对设备以及交易系统进行招标，由于需要后续维护等因素，目前主要是思乐数据、深圳穗彩（天音控股）、贝因斯、Getch四大公司占据市场。体彩方面，交易系统全国统一，各公司只销售终端设备，五年一次招投标，市场主要由6家公司占据，分别是深圳穗彩、亚博高腾、洛图技术、英特达、乐得瑞、海信智能。

　　彩票印刷：在电脑热敏票方面，鸿博股份（002229）、东港股份（002117）和广东乐佳基本覆盖了福彩和体彩印刷市场。其中，鸿博股份是热敏票印刷行业的龙头，拥有9家彩票定点印刷牌照中的3个，市值份额达到40%。公司涉及彩种研发、福彩印刷、电话代销、彩票网站、视频彩票、体彩安卓APP全产业链布局。2015年通过收购中科彩进入体彩即开票印刷业务领域。

　　在即开型彩票方面，目前仅由国家福利彩票中心和国家体育彩票中心分别进行统一采购。其中，福利即开型彩票近三年来的中标供应商均为石家庄市胶印厂、北京印刷集团、北京中彩印制三家厂商，而体育彩票的即开型彩票也长期由中体彩（鸿博股份收购）印务和中科彩两家垄断。