聚美低价私有化 小股东不悦

　　本报记者 孙杰

　　“私有化倒是猜到了，但没猜到竟然是7美元的价格。”聚美优品私有化消息一出，众多中小投资者心中不悦。

　　17日晚，聚美优品称收到来自公司CEO陈欧、红杉资本等递交的私有化申请，准备以每股ADS7美元的价格进行私有化。至此，从去年5月就声称要回归A股的电商聚美优品，私有化的步伐终于迈开。但聚美优品每股7美元的私有化价格，却让很多中小股民感觉“很受伤”。

　　估值不合理 聚美盼回归

　　1月中旬，智联招聘宣布公司董事会接到一份初步非约束性私有化要约；本月初，酷6传媒也收到控股股东盛大的私有化要约。进入2016年，中概股私有化的热度不减。

　　“在目前的美股市场，我们被严重低估了。虽然每一个私有化的公司都会强调自己被市场低估了，这看起来是陈词滥调，但对于聚美来说，这是一个毋庸置疑的事实。”正如许多中概股私有化一样，陈欧在写给公司同事的公开信中表示，聚美在目前的美股市场被严重低估是启动私有化的原因。他表示，私有化有利于聚美优品更好更灵活地完善跨境电商的转型，也有利于聚美专心致志达成“颜值经济”新战略。

　　自2014年底转型为跨境电商后，聚美优品用一年时间做到了国内垂直跨境电商单量第一。公司去年第三季度财报显示，净营收比去年同期增长99.9%，总订单数大幅增长89.5%，活跃用户人数增长30.8%。

　　但在纳斯达克市场，聚美优品股票的表现却是另外一番光景。过去一年，聚美优品股价持续下行，长期徘徊在10到12美元。近两个月来，聚美优品股价更是跌幅明显，最低时仅5美元每股。“市场对公司的估值并未有合理反映。在这样的情况下，公司做出宣布私有化的决定。”聚美优品公关总监曹筠武说。

　　目前，聚美市值9亿美元，对比2014年5月上市时38.7亿美元的市值，下跌4.3倍。“在市值严重被低估、国外投资者看不清其模式与前景的情况下，聚美选择私有化不失为一个好方法，再沉下心来做自己，为今后国内IPO奠定基础。”中国电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青认为。

　　三折私有化 小股东不乐意

　　私有化消息一出，一些股东炸开了锅，对自己蒙受的损失表达不满。

　　根据要约，陈欧、红杉资本等准备以每股ADS7美元的价格进行私有化。7美元的私有化价格，尽管比最近十天均价高出了27%，但这个价格还不到聚美优品2014年上市之初的三分之一。

　　2014年5月，聚美优品在美国IPO时，公司以每股22美元的价格发行了1110万股美国存托凭证，股价最高时曾突破每股39美元。一些持有聚美优品股票的投资者称，“最近一直跌，就怕聚美管理层趁着大跌进行私有化，结果刚到猴年，聚美就以7美元的价格私有化，价值投资对中概股来说就是个笑话啊。”

　　一些中小股东甚至集结到QQ群里，联合起来表示要维权。一位小股东说，他在去年聚美优品假货风波后，股价跌到13美元时，买入600多股。现在如果以7美元的价格私有化，“我被割了4000多刀啊。”

　　他还说，群里有“土豪”级的投资者亏损57万美元的。“我本来是看好陈欧的聚美才投的，是想长期持有，也没打算卖出。没想到，竟然在股价最低的时候私有化，这就是趁火打劫！”

　　大家在群里热烈讨论着如何维权，有人建议联系美国那边的律师，先进行集体诉讼，然后到SEC(美国证券交易委员会)投诉。

　　对于中小投资者认为聚美优品以“抄底”价格私有化，曹筠武表示，“私有化价格比最近十天平均股价高27%，我们也希望大家注意到这一点。”

　　低价私有化 根本绕不开

　　有分析称，目前中概股整体被严重低估，前段时间，世纪佳缘通过新三板公司百合网回归国内资本市场，也证明了中概股回归的大趋势。

　　但中概股私有化并非没有烦恼。高价IPO，低价来套利，往往成为私有化过程中绕不开的问题。部分公司私有化价格低于发行价，往往会引发投资者的不满。如何平息中小投资者心头的怒火，似乎难觅良方。

　　低价私有化招致中小投资者不满，甚至引发维权，并非聚美优品才有。去年7月9日，当当网宣布以每股美国存托股(ADS)7.812美元启动私有化。该价格与当当每股16美元的发行价相比，还不到一半。几天后，一封“致当当董事会的公开信”在网上曝光，一名自称为当当股东的人士称，对当当CEO李国庆和董事长俞渝的私有化计划感到愤怒，认为这个价格不仅严重低估当当公司的价值，也大大损害了当当股东的利益。

　　另一家中概股企业人人公司提出私有化要约后，也受到两名投资者的控诉，原因是从2011年上市之初的每股14美元发行，到每股4.2美元私有化，价格过低。

　　对此，莫岱青认为，私有化过程中，收购方与中小股东之间就价格问题不一致，是很正常的。但也有专家表示，一些中概股公司的要约收购价格过低，实际已形成了低价私有化的风潮，对美国中概股的投资者不利，甚至可能会令中概股企业的整体声誉受损。