一阳改三观？全球股市报复性反弹现在该抄底吗？

　　在隔夜美股史诗级暴涨的带动下，今天A股高开高走，录得2%的涨幅，连续两天上涨，亚洲其他股市亦出现大幅反弹。

　　正所谓“一阳改三观”，面对美股这根高达11%的大阳线，不少投资者萌生了抄底的念头。然而，近期美股也曾出现过“今日涨9%、次日跌12%”的惨烈局面。究竟该不该抄底，不少专业机构给出了自己的判断。

　　聪明钱回流，A股两连涨

　　25日，中国A股延续上个交易日的上涨势头，四大股指悉数走强。其中，上证综指涨逾2%，逼近2800点关口。

　　东北证券分析师沈正阳表示，当天A股上涨主要是由于外围市场风险有所缓解，特别是隔夜美股大涨。近期A股的表现受美股影响较大，美股前期的持续暴跌拖累了A股的表现。而近期美联储推出罕见的宽松政策，美国亦有望出台高达2万亿美元的刺激政策，这些因素推动隔夜美股实现报复性反弹，也带动了今天A股的上涨。

　　美股周二大涨。截至当天收盘，道琼斯指数涨逾11%，标准普尔500指数涨逾9%，纳斯达克综合指数涨逾8%。

　　对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙亦表示，A股今天的大涨主要是受到隔夜美股暴涨11%的利好刺激。A股市场在完成探底之后，随着抄底资金的入场，逐步开始回升。随着新冠肺炎疫情在中国逐步得到控制，中国经济也将率先恢复，考虑到A股市场本身就在历史的底部，估值很低，所以下跌的空间不大。而机构资金也趁这次下跌进行建仓。

　　有迹象表明，有资金近期无惧市场大跌、持续买入。根据银河证券基金研究中心的股票ETF(交易所交易基金)资金测算模型计算，截至3月23日收盘，A股ETF基金在周一整体资金流入是100.3亿元(人民币，下同)，这已经是3月以来第三次单个交易日净流入资金破百亿的情况。而从近7个交易日的净流入情况看，ETF累计净申购资金高达500亿元之巨。

　　此外，被视为“聪明钱”“资金风向标”的外资亦开始回流A股。根据同花顺的统计，25日，北上资金净流入A股超过37亿元，这已是北上资金连续两个交易日实现净流入。

　　在银河证券分析师付延平看来，此前受美国市场流动性紧张影响，美元指数近期持续走强，形成资金回流美国本土趋势，北上资金亦持续出现大幅净流出A股。近日美联储开启“无限量”量化宽松政策，美国国债实际收益率可能进一步降低，进而推动美元指数转为走弱。全球金融市场流动性超充裕，北上资金净流出趋势有所缓解，在资金面对A股形成一定支撑。

　　全球资本市场迎喘息之机

　　当天，除了A股之外，亚洲其他股市也表现抢眼，日本股市更大涨逾8%。

　　欧洲股市方面，主要股指周二也出现大涨，英国富时100指数上涨逾10%，德国DAX指数上涨逾9%，法国CAC40指数大涨逾8%。

　　贵金属和原油期货价格同样出现大幅反弹，纽约商业交易所黄金期货上涨逾6%，白银上涨逾8%，纽约商品交易所原油价格上涨逾4%，布伦特原油价格上涨逾2%。

　　杨德龙认为，这标志着因疫情扩散以及美股断崖式下跌导致的，全球资本市场无序下跌阶段已经告一段落，全球资本市场迎来喘息之机，投资者的信心有所恢复，虽然现在还不能确定欧美股市是否就此扭转趋势，但是至少自由落体式下跌的阶段已经结束，投资者开始考虑抄底一些被错杀的股票。

　　是否可以出手抄底？

　　尽管美股上个交易日大幅反弹，但不少外资机构仍对美股后市持谨慎态度。

　　高盛认为，应该等待更多积极的条件才可抄底。在更加宏观的层面看，六个条件将有助于帮助投资者判断市场是不是可以抄底：一，美国和欧洲感染病毒的案例数量增长开始趋于稳定，增长曲线趋于平稳；二，对经济中断的深度和持续时间的可预见性；三，全球性的、足够的经济刺激；四，融资和流动性压力得到缓解；五，主要资产严重低估，头寸减少；六，其他尾部风险没有加剧，包括油价是否进一步下跌等。

　　瑞银集团财富管理全球首席投资官马克