前瞻：纽交所下周起关闭交易大厅 港股推“云敲锣”

　　过去一周，美股再现两次熔断，截至3月18日，已出现史上第五次熔断，全球股市陷入恐慌；受国际油价的联动影响，国内成品油零售价大幅下调。下周，又将有哪些重磅财经事件可能影响你的“钱袋子”？我们一起提前看！

　　数据发布

　　下周，中国将发布2月服务贸易差额、2月工业企业利润等经济数据；国际上，日本、法国、德国、欧盟等将发布3月制造业PMI、服务业PMI；英国将发布2月CPI、产出PPI；欧盟将发布2月欧元区M3等经济数据。

下周将发布的重要经济数据。数据来源：Wind 中新经纬 闫淑鑫 制图

　　市场热点

　　一、A股下周574亿市值限售股解禁

　　Wind数据显示，A股下周(3月23日-3月27日)共有37家公司限售股陆续解禁，合计解禁量53.29亿股，按3月20日收盘价计算，解禁市值为573.81亿元，较本周解禁市值459.57亿元上升24.86%。

　　从解禁市值来看，3月24日是解禁高峰期，10家公司解禁市值合计165.20亿元，占下周解禁规模28.79%。按3月20日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：青农商行(124.78亿元)、每日互动(87.15亿元)、普利制药(78.56亿元)。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：青农商行(24.23亿股)、数知科技(3.55亿股)、四维图新(3.25亿股)。

　　二、港交所下周一推出“云敲锣”网络上市仪式

　　据港交所消息，香港交易所下周一将推出“云敲锣”网络上市仪式，首次以网络视频形式替代金融大会堂现场上市仪式。生物科技公司诺诚建华将成为首家在港股市场采用“云敲锣”上市的公司。

　　早在2月23日，上交所曾发布消息，受新冠肺炎疫情影响，即日起，上交所将为近期上市的企业举办“网络上市仪式”。据了解，这是上交所历史上首次以网络取代交易大厅现场形式举行上市仪式。

　　2月24日，良品铺子正式登陆A股，首度尝鲜网络上市仪式。

　　三、下周4家IPO企业上会

　　3月20日，中国证监会公告显示，第十八届发行审核委员会定于2020年3月26日召开2020年第38次、39次发行审核委员会工作会议，审核的发行人为：上海罗曼照明科技股份有限公司、北京交大思诺科技股份有限公司、江苏图南合金股份有限公司和南京科思化学股份有限公司的首发申请。数据显示，今年以来，证监会共审核了37家企业的首发申请，其中，有36家企业获得通过，过会率97%。

　　此外，根据证监会20日消息，证监会按法定程序核准了浙江越剑智能装备股份有限公司，深圳市华盛昌科技实业股份有限公司，南京市测绘勘察研究院股份有限公司的IPO批文。证监会要求，上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。今年以来，证监会已核发28家企业的IPO批文。

　　四、央行下周将在港发行100亿元央票

　　据央行网站20日消息，2020年3月26日(周四)中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，招标发行2020年第三期中央银行票据。

　　央行称，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据中国人民银行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，3月26日中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，招标发行2020年第三期中央银行票据。

　　央行介绍，第三期中央银行票据期限6个月(182天)，为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币100亿元，起息日为2020年3月30日，到期日为2020年9月28日，到期日遇节假日顺延。

　　第三期中央银行票据面值为人民币100元，采用荷兰式招标方式发行，招标标的为利率。

　　五、纽交所自下周一起关闭交易大厅

　　周三盘后，纽约证券交易所宣布，将于3月23日起暂时关闭位于纽约的股票交易大厅和期权交易大厅，以及旧金山Arca期权交易大厅，并启动全电子交易系统，确保美股交易正常进行。这也将成为纽交所227年历史上，首次在关闭交易大厅的情况下维持市场交易。芝商所集团已于上周关闭位于芝加哥的交易大厅。

　　据外媒报道，在纽交所大楼工作的人员中，至少有2人新冠病毒测试呈阳性。

　　六、下周央行公开市场无正回购、逆回购和央票等到期

　　Wind数据显示，下周(3月21日至3月27日)央行公开市场无正回购、逆回购和央票等到期。目前央行公开市场已无未到期的逆回购，目前市场上未到期的主要是MLF(中期借贷便利)和TMLF(定向中期借贷便利)，其中MLF余额为41900亿元，TMLF余额8056亿元。

　　股市前瞻

　　一、新股机会

　　下周共有4只新股申购，分别为京源环保(申购代码：787096)、雷赛智能(申购代码：002979)、三友医疗(申购代码：787085)及和顺石油(申购代码：732353)。

　　公开资料显示，京源环保是一家资源环境综合服务商，能够为广大业主单位和政府部门提供从项目咨询、项目开发、项目管理、工程设计、工程建设、运营管理和投融资等一站式综合服务的高科技公司。

　　雷赛智能是一家专注于为智能制造装备业提供运动控制核心部件及行业运动控制解决方案的高新技术企业。公司主要从事运动控制核心部件控制器、驱动器、电机的研发、生产和销售，以及相关行业应用系统的研究与开发，为客户提供完整的运动控制系列产品及解决方案，产品覆盖了运动控制主要领域。

　　三友医疗是国内脊柱类植入耗材领域少数具备从临床需求出发进行原始创新能力的企业之一，主营业务系医用骨科植入耗材的研发、生产与销售，主要产品为脊柱类植入耗材、创伤类植入耗材。

　　和顺石油是湖南省第一家获国家商务部批准取得成品油批发资质的民营石油企业，主营业务为成品油批发、零售，业务涵盖成品油采购、仓储、物流、批发、零售环节。

　　二、机构看后市

　　光大证券：恐慌是价值投资试金石

　　无论是市场对于某对冲基金传闻的过度反应，还是原油、股票、黄金等资产同跌、美元指数暴涨，都反映了“现金为王”的危机心态；从政策经济周期的角度看，在没有通胀的时候，就业目标大到无论如何不能倒掉，大到政府不得不将现金视为一堆可以无限印刷的“纸”以打破大家对现金的偏好；上证综指估值隐含增速预期进一步下降至4-4.5%，我们认为恐慌已经进入下半场，长线资金现在就可以逐步进场，价值投资时机已到。

　　对于后续配置方向，1)低风险偏好者建议关注高股息标的。2)着眼于未来一个季度的投资者，建议关注作为逆周期抓手的纯内需标的。2020年第一季度是中国经济增速的低点，受伤害最大的是可选消费；2020年第二季度有可能会是海外经济的至暗时刻，伤害的是外需依赖度比较大的企业，在这样一个背景下，基建投资与汽车是启动冰封经济相对可靠的抓手，建议关注新老基建、汽车和地产。3)着眼于半年以上的价值投资者，可以考虑储备消费品里面的价值股。目前消费股的逻辑正在得到消费刺激政策的强化。

　　国盛证券：调整后，当前A股估值水平如何？

　　近期，全球股市估值均有不同程度的下降，A股估值仍处低位。横向来看，A股估值处于全球低位水平，16个全球重要指数中上证综指估值处于倒数第五；纳斯达克指数与孟买指数的估值靠前，分别为26.9和17.3；俄罗斯指数和恒生指数估值靠后，分别为3.9和8.3。

　　具体来看，A股市场核心指数估值均有小幅回落，创业板估值相对沪深300指数估值较上周小幅回升，当前行业估值整体仍旧偏低。

　　东北证券：短期或超跌反弹，关注政策支持和超跌行业

　　目前A股估值和情绪指标都已接近2月3日市场恐慌下跌后的水平。从估值水平来看，截至3月18日收盘，上证综指、沪深300、创业板指的PE(TTM)分别为11.8倍、11倍、51.6倍，分别较2月21日下跌10%、11%、19%，与2月3日国内疫情影响导致市场恐慌性下跌后的估值水平基本接近。从市场情绪来看，3月18日，200日均线以上股票占比为34%，已经处于20%-30%左右的历史低位水平区域，随时可能出现超跌反弹。

　　从基本面来看，考虑疫情影响后，企业盈利仍维持一定的增速水平；流动性和风险偏好则略好于2月3日的水平。企业盈利角度，考虑疫情影响，对A股整体2020年盈利增速的预期下调至4%左右，较2019年底的预测值8%有所下滑，但仍维持一定的增速水平；流动性角度，自2019下半年以来国债收益率持续下行的趋势没有改变，外围流动性持续宽松背景下，预计国内流动性宽松仍将持续；风险偏好角度，对比2月3日新增病例仍在爬坡阶段，目前虽有一定的输入性风险，但再度出现类似1月底大规模爆发的可能性不大。

　　政策支持角度，目前主要侧重于投资、消费领域保增长，科技行业促转型。从目前政策导向来看，投资角度，基建投资是逆周期调控的主要着力点，传统基建仍是稳增长的主要手段，相关产业链如建筑、建材等值得关注；新基建对拉动经济的效果有限，但作为政策大力支持的方向，5G、工业互联网等相关企业可能经历产能扩张和营收改善。消费角度，税收占比高的上市公司有望受益于减税降费政策的持续出台，主要集中于商贸零售和交通运输等板块。产业政策角度，科技仍是政策支持的主要方向，通信、电子、计算机中的相关行业有望受益于大基金二期等政策的出台。

　　超跌反弹角度，关注外资大量流出的核心资产相关个股和前期强势但调整较深的半导体、5G等科技类个股。自2月底以来，沪深股通持续净流出，截至3月18日，3月份沪深股通已经累计净流出614亿。海外多项应对疫情措施也在积极出台中，随着疫情防控和流动性支持等措施的出台，疫情蔓延和流动性风险可能有所缓解，这将有利于海外资本市场情绪和波动率趋稳，从而使得受外资流出影响严重的A股，主要是核心资产类的个股可能企稳。除此之外，半导体和5G等相关的电子、计算机行业前期涨幅较大，自2月21日以来调整幅度同样较大，短期有望迎来修复性行情。

　　银河证券：外资持股占比高的公司，警惕被拖累下跌风险

　　美国股市在小跌时，对中国股市的影响不显著，但是当短期累计跌幅达9%左右或更多时，对中国股市的传导效应较为明显，往往会诱发短期大跌，慎言中国股市是“全球避风港”。

　　最近三周，由于投资者赎回、股市去杠杆、石油暴跌等因素共振，欧美股市和香港股市持续大跌，欧美不少公司跌幅高达30%-50%，在强烈的“比价效应”下，外资流出的速度和规模都是前所未有，原因包括补充保证金、面对赎回压力、逢低买入、恐慌情绪等，总而言之，就是流出大陆股市，回到欧美股市或中国香港。在近期，不要轻言外资流出结束，在欧美股市暴跌停止之前，流出风险是较大的，不要低估被拖累下跌的风险。

　　从中长期看，创业板和科技股走强的逻辑并未被破坏，建议在下跌过程中买入科技实力强、竞争力强的公司，包括养猪、疫苗、创新药和医疗器械、云计算和服务、5G、新能源汽车、电子半导体龙头、卫星导航等。对于行业景气度高的一些核心资产优质公司，比如白酒，当阶段性流出风险充分释放、估值合理时，值得逢低买入。