A股猪年“收官战”打响！券商：节前上行动能仍足

　　中东乱局大爆发，A股猪年“收官战”全面打响！券商高呼：节前上行动能仍足，阶段压力位在3500点

　　受到美伊冲突等多因素影响，上周(1.06-1.10)A股市场震荡明显，周初，上证综指在成功冲击3100点之后，复又掉头直下，截止到周五收盘，上证综指报收3092.29点，全周微幅上涨0.28%。A股总体总市值较上周上升0.86%。

　　尽管指数震荡，但市场情绪仍然较为浓厚，北上资金更是继续保持“买买买”模式，wind数据统计，本周北上资金累计净买入207.94亿元，其中深股通合计净买入136.77亿元，沪股通合计净买入71.17亿元。值得注意的是，自去年10月初以来，北上资金已连续14周净流入A股，创互联互通机制开通以来的纪录。

　　那么，在3100点附近，A股究竟会如何演绎？基金君整理了十家券商的最新策略，供大家参考，从整体来看，目前券商对当前行情仍是更偏向乐观。

　　这些消息或影响下周市场

　　国际要闻

　　1、美国宣布对伊朗实施新制裁

　　美国东部时间10日，美国国务卿蓬佩奥、美国财长姆努钦召开新闻发布会，公布针对伊朗新的具体制裁措施。当天早些时候，美国总统特朗普授权了新的制裁。

　　美国财政部长姆努钦表示，美国总统特朗普授权，美国将对伊朗实施新制裁。美将对伊朗建筑、制造、纺织、采矿业的个人和实体进行制裁，协助上述产业的人员也将受到制裁。

　　姆努钦说，美将采取17项具体制裁措施，包括制裁伊朗最大的钢铁生产商、三家塞舌尔公司和一艘涉及产品转移的船只。“这将切断对伊朗数十亿美元支持。”

　　美国国务卿蓬佩奥说，美国还对8名伊朗高级官员进行制裁，并指责他们“破坏地区稳定”。他说，这些制裁由外交、经济两部分组成，让伊朗损失数十亿美元收入。

　　蓬佩奥说，本届美国政府让伊朗的石油收入“减少80%”，伊朗无法使用“约90%的外汇储备”。他说，美国的制裁已让伊朗损失超过2000亿美元。他说，如果伊朗“违法行为”继续下去，美国将继续实施制裁。

　　2、伊朗承认意外击落了乌克兰飞机称这是“人为错误”

　　1月11日，伊朗军方承认击落乌克兰失事客机，称这是“人为错误”。

　　伊朗外长扎里夫更新推特说，“(这是)悲伤的一天。武装部队内部调查得出初步结论：美国冒险主义引发危机时的人为失误导致了灾难。我们向我国人民、所有受害者的家属和其他受影响国家深表遗憾、道歉和慰问。”

　　伊朗总统鲁哈也更新推特，他写道，“武装部队的内部调查得出结论，令人遗憾的是，由于人为失误发射的导弹导致乌克兰客机发生了可怕的坠毁并造成176名无辜人员死亡。调查将继续进行，以就这起巨大悲剧和不可原谅的错误进行确认并展开起诉。

　　伊朗伊斯兰革命卫队航空航天部队司令哈吉扎德在关于误击乌航客机事件的发布会上表示：“我们对于这件事负全部责任，我已准备好接受司法机构调查。此前有情报称有巡航导弹袭击伊朗的危险，所以该架飞机(乌航)被导弹系统操作员误认为是巡航导弹，该名操作员本来应该向上级汇报，但似乎通讯出现问题，所以他有10秒时间来决定是否发射导弹，但他做了错误的决定。”

　　3、伊拉克“人民动员组织”指挥官遭暗杀

　　央视新闻报道，当地时间1月12日，伊拉克人民动员委员会媒体部门证实，“人民动员组织”的“卡尔巴拉旅”指挥官萨阿迪在巴格达遭到暗杀。事件发生在11日晚间，当时萨阿迪身处巴格达北部的萨德尔城，有两名护卫随行，遭到不明枪手的袭击身亡。萨阿迪在“人民动员组织”中的地位较高，关于此次暗杀事件的行凶者动机目前尚不明朗。

　　国内要闻

　　1、李克强：大力发展新一代信息技术、人工智能、数字经济等

　　李克强在国家科学技术奖励大会上强调，要瞄准制约我国产业升级的关键核心技术瓶颈开展攻关，大力发展新一代信息技术、人工智能、数字经济等，加速科技成果转化，不断催生更多新产业新业态，增强经济发展新的支撑力和新动能。

　　李克强指出，要紧扣经济发展和民生急需，把准科技创新的着力点。当前，我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，产业基础和产业链脆弱问题凸显，同时人民对美好生活的需要日益多元。无论是推动产业升级，增强产业链韧性、抗风险能力和竞争力，还是创造新供给、满足新需求，破解民生难题、增进民生福祉，都必须加快科技创新步伐，为发展赋能、为生活添彩。

　　2、2020银行保险业监管工作会议召开

　　1月11日夜间，银保监会发布了2020年全国银行业保险业监督管理工作会议新闻稿。会议认为，当前银行业保险业运行总体平稳，主要指标处于合理区间。但是风险形势依然复杂，存在着诸多不确定性和不稳定性，需要认真应对，妥善处理。会议强调，要坚决打赢防范化解金融风险攻坚战。必须有直面问题敢于斗争的勇气，以自我革命精神主动揭示风险，千方百计消除隐患。值得指出的是，会议指出，引导银行理财和信托业稳妥转型，建立完善养老保障第三支柱，在优化金融产品结构和机构体系的同时，为资本市场长期持续健康发展打牢基础。

　　3、财政部所持三大行股权划转社保基金市值1345亿

　　1月10日晚间，农业银行、工商银行、交通银行在上交所发布《简式权益变动报告书》称，社保基金会国有资本划转账户接收财政部一次性划转给社保基金会持有的股份。简而言之，社保基金会分别接受了工行、农行、交行123.32亿股、137.24亿股和19.70亿股A股，分别占到这三家银行普通股股份总数的3.46%、3.92%和2.65%。按1月10日收盘价计，三家银行合计股权划转总市值约为1344.88亿元。

　　4、工信部部长苗圩：2019年新能源汽车销量超120万辆

　　工信部部长苗圩在中国电动汽车百人会论坛(2020)上表示，新能源汽车发展长期向好没有改变。2019年，受宏观经济压力、国五国六排放标准切换、补贴等相关支持政策退坡影响，我国新能源汽车产销从2019年7月开始出现下滑。但从全年来看，2019年新能源汽车销量仍然超过120.6万辆。从趋势上看，2019年11月、12月的销售量表现已经回到退坡以前的平均水平，这表明了政策退坡负面影响正在逐渐恢复当中。

　　5、银保监会副主席黄洪：建议尽快完善税延商业养老保险试点相关政策

　　银保监会副主席黄洪表示，更好推动第三支柱养老体系改革发展应完善政策支持。一是政府出台多种政策激励措施，加强宣传引导，提升个人养老意识，鼓励个人增加养老金积累，促进第三支柱在较短时间内形成规模；二是尽快完善税延商业养老保险试点相关政策，包括扩大试点范围，提升个人缴费额度等；三是研究制定将个人储蓄转化为个人储蓄养老金的政策措施；四是制定出台第三支柱养老金积累的投资收益免税相关政策。

　　6、上海银行：向宝能集团授信属于正常商业行为

　　1月12日，上海银行发布澄清公告称，近日，本公司关注到微信公众号“上海衡源企业”发布署名为“徐国良”的指责本公司及相关高级管理人员的不实文章，并被其他网络媒介转载。本公司向宝能集团授信属于正常商业行为，宝能集团有真实合理资金需求，并提供有效担保。本公司给予宝能集团的所有授信业务均按本公司审批授权规定全流程审批，相关授信不属于副行长审批权限，且不存在违法违规放贷行为。

　　7、淘宝成为春晚独家电商合作伙伴聚划算大年夜补贴10亿

　　淘宝官微宣布，成为2020春晚独家电商合作伙伴，将带来春晚史上最大力度的独家电商补贴。大年夜，聚划算百亿补贴将带来10亿补贴，整个春节期间补贴总额达20亿；同时，淘宝将为5万名消费者清空购物车。而淘宝为春晚打造的首个文化衍生品“团圆春碗”同步亮相。这是淘宝与春晚的第二次战略合作，淘宝由此成为春晚历史上唯一一个二度携手的战略合作伙伴。

　　十大券商最新策略来了

　　中信证券：春节前A股仍有上行动能

　　但会从快速上涨和轮动回归常态

　　中信证券策略团队认为，“小康牛”预演继续，春节前A股仍有上行动能，各类资金快速接力下板块轮动提速。业绩进入密集披露期，中东地缘风险快速恶化，风险会弱化上行动能，行情走向趋势过热可能性不大。

　　与此同时，该团队指出，市场进入业绩验证期，盈利预期上修动能仍在，但预计增长暂时追不上估值的扩张。增量资金的惯性流入暂时支撑了估值继续扩张，但当前市场已阶段性充分反映经济企稳预期、通胀可控以及贸易协议对人民币汇率的正面影响，预计增量资金流入速率放缓，市场上行有惯性但动力在减弱，预计市场在节前仍有一定惯性，但会从快速上涨和轮动回归到常态。

　　在配置上，该团队认为，最终市场风格会回归价值，维持对低估值且受益于基本面企稳品种的推荐，同时重点关注地产产业链和新能源车产业链。

　　国泰君安：预计2020年市场将有两次明显震荡

　　国泰君安策略团队指出，2020年的A股市场春季躁动，背后有着经济基本面的支撑。从经济数据来看，2019年12月PMI和粗钢产量、高炉开工率等高频数据均强于季节性，且1月以来仍延续小幅上行的态势，结合国君宏观团队最新的领先指数及新经济指数，可以看出近期生产端积极因素在增多，而受到暖冬、中美缓和等因素支撑，12月份的生产增速预计可达5.5%。

　　在投资上，该团队认为，在2020年开门红主基调较为确定的前提下，全年主驱动仍是盈利，提醒投资者高盈利或高ROE仍是选股首要标准。此外，该团队预计，2020年市场将面临两次较明显震荡，一次在年初，中下游周期和科技有望带来最大的β收益；第二次将在年中出现，绝对收益和困境反转组合有望胜出。

　　海通证券：牛市中的春季攻势不变

　　阶段性压力位是3500点左右

　　海通证券策略团队认为，近期美伊局势紧张升级，投资者避险情绪开始升温，目前投资者仍较担忧外围局势扰动，但我们回顾历史发现局部战争对A股整体趋势无影响，外围扰动不改A股春季攻势，春季行情暨牛市3浪正徐徐展开。

　　该团队指出，牛市中的春季攻势不变，阶段性压力位是熊市最后一跌前的高点，即3500点，最终发展为牛市3浪动力，重要观测时点是2020年4月。借鉴历史，牛市第二波上涨即3浪，需要基本面和政策面向好驱动，最终出现盈利和估值的戴维斯双击。4月前的市场处在由短期政策或事件引导的躁动行情，4月之后，当年一季度经济数据以及前一年年报和当年一季报数据等重要指标将逐步公布，经济与政策形势也逐步明朗

　　在配置上，该团队指出，着眼2020年全年，盈利是核心，要坚定信心，利润增速更快的科技和券商更好，从政策角度看，产业政策支持、中美贸易摩擦引发的国产替代、金融领域鼓励直接融资有助于新兴产业发展。从技术周期角度看，当前正处在5G引领的新一轮科技周期中，借鉴2012-15年历史经验，科技股行情往往会扩散，从硬件到内容到软件到应用场景。此外，春季行情阶段要兼顾低估值高股息的银行地产。

　　广发证券：A股市场风格发生变化

　　建议沿确定性最强的主线进攻

　　广发证券策略团队认为，前期贸易条件修复risk-on叠加经济企稳预期增强触发“冬日暖煦”，当前逐步进入经济数据真空期，贴现率积极变化占据主导。

　　A股市场风格在2019年11月下旬至年底呈现“补库预期增强+宽松幅度有限”组合，低估值顺周期品种迎来上行机会。2020年初以来则进入“补库一致预期+宽松边际增强”的组合，风格再次转变，低估值因子贡献度降低，小市值、高商誉公司表现活跃。此外，宽松边际增强叠加风险偏好提升，A股贴现率驱动力大幅增强触发风格转变。

　　小市值、高商誉表现强势的行情与2019年2月类似，从基金发行、北向资金和两融余额的数据来看，当前新增入场资金中，机构投资者占比更高。因此，不同于2019年2月，当前行情与基本面因子仍保持合理相关性，且活跃的概念板块也相对更易为机构投资者所接受。此外，尽管当前业绩预告披露尚未开始，但2019年年报的商誉减值风险将较2018年年报大幅缓和，借鉴2017年年报经验，商誉减值对板块整体影响有限，且并不对市场主导逻辑形成明显冲击。

　　在配置上，贴现率下行驱动金融供给侧慢牛，“冬日暖煦”进入第二阶段，风格相应变化