首控集团闪崩背后：频繁跨界 近6年亏12亿

　　首控集团股价正在上演超级过山车走势。

　　11月27日上午，港股首控集团股价突然暴跌，截至午间停牌，公司股价跌幅达到75%。事情并未到此结束。11月28日开盘，首控集团股价涨幅一度超过100%。然而截至当日收盘，涨幅收窄，报0.465港元/股，对应市值23.4亿港元。

　　首控集团股价波动幅度为何如此之大？11月28日早间，首控集团发布公告表示，董事会并不知悉引致有关股价及成交量变动的任何原因或需予披露的任何内幕消息。公司已申请11月28日9时恢复买卖。

　　尽管上市公司对为何暴跌讳莫如深，但从过去几年业绩表现上似乎可以找到一丝端倪：2014年-2019年6月底这5年半时间里，公司扣非后归母净利润连续5年亏损，累计亏损额高达12亿港元。且受累于两家子公司近期股价暴跌，首控集团下半年亏损幅度可能会扩大。

　　3只股票同时暴跌 雅高控股继续大跌20%

　　在首控集团股价跳水后，11月27日，另两只港股上市公司也迎来暴跌：成实外教育股价最大跌幅达到76.87%；随之下跌的雅高控股，最大跌幅达21.15%。

　　从股权关系上看，三者有着一定内在关联关系：成实外教育、雅高控股均系首控集团子公司。因此有分析认为，另外两家的暴跌正是由首控集团引起。根据首控集团2019年半年报，截至2019年6月30日，首控集团持有成实外教育12.4%的股份，持有雅高控股4.39%的股份。

　　这种观点也从成实外教育方面得到部分印证。当天下午，成实外教育相关人士对外表示，“可能是二股东首控集团对公司持股遭遇平仓所致。”不过在28日凌晨，成实外教育发布公告称，董事会未发现任何有关股份价格及交易量变动原因。

　　尽管暴跌时间一致，三只个股的次日表现却截然不同。28日收盘数据显示，首控集团涨3.33%，报收0.465港元/股 。成实外教育涨1.39%，报收1.46港元/股，与前日基本持平。雅高控股则继续大跌20%，报收0.4港元/股。

　　值得一提的是，雅高控股暴跌并非近日来首次。早在首控集团股价闪崩的大约一周左右前，雅高控股就已经发生过闪崩事件。11月21日，雅高控股早盘低开78.38%，此后跌幅持续扩大。截至上午11点停牌时，雅高控股报0.305港元，跌幅为97.94%，短短几十分钟，市值便蒸发450亿港元。

　　连续5年多亏损 上半年扣非后亏损超3亿元

　　分析人士认为，尽管从消息面上难以解释，如果从业绩表现上看，首控集团的股价暴跌似乎也在预料之中。

　　资料显示，首控集团最早从事汽车零部件生产相关业务，生产的主要产品为汽车减震器。2014年以后，开始涉足金融服务业务。2016年又逐渐转型教育领域。公司方面称，未来“致力于成为有全球影响力的教育金融服务集团”。

　　据了解，为了实现公司这一目标，首控集团近年来大举扩张，并发生多笔溢价收购，先后收购成实外教育股权，认购澳交所上市公司“G8教育”，收购韩国在线成人语言集团等多家企业。

　　频繁收购带来的一个结果就是，公司的商誉值迅速扩大，现金流迅速减少。Wind数据显示，2015年底，公司的商誉及固定资产为3007万元，到了2019年6月30日，这一数字已攀升到12.8亿元，短短四年半时间，涨幅高达41倍。公司现金流走势则恰好相反，2016年，公司现金及现金等价物数为13.2亿元，2019年6月底，这一数字减少到4.3亿元，降幅达67.42%。

　　如此大手笔“买买买”，首控集团自然是希望能够改善公司净利润，为公司长远发展做准备。然而从目前来看，首控集团的这些举动并没有起到改善业绩的效果，反而使得公司经营情况恶化。

　　Wind数据显示，2014年-2018年，公司扣非后归母净利润连续5年亏损。到2019年这一情况并未发生改变，截至2019年6月底，公司扣非后归母净利润为-3.06亿元，同比下滑212.26%。经过计算，仅5年半时间里，首控集团的扣非后累计亏损额为12.27亿元。

　　“出售”成实外教育股份亏损超7亿

　　受累于两大子公司股价暴跌，首控集团下半年的亏损值可能将远远超过上半年。

　　在28日公告中首控集团补充道，公司于2019年6月30日到2019年11月27日出售合计2.82亿股公司股票，其中有1.7亿股是因成实外教育股价急跌而安排售出，出售价格为1.15港元/股。公司公告中称，上述出售事项确认未经审核亏损约为7.88亿港元，约合7.08亿元人民币。截至目前，公司持有成实外教育股份总额比重已下降到4.06%。

　　除了成实外教育，另一只股票雅高控股的暴跌也让首控集团亏损了不少。根据港交所披露，中国首控持股雅高控股1.61%，具体持股为4609.6万股。以11月20日雅高控股14.8港元/股的收盘价计算，截至28日收盘，因雅高控股连续暴跌，中国首控短短7天内损失了6.6亿港元。

　　公开资料显示，首控集团目前仍是多个全球指数的成分股，不仅位列MSCI全球指数、MSCI中国全股票、富时全球股票指数等诸多指数，首控集团在沪港通、深港通下的港股通股票名单之中。

　　眼下，首控集团是否会像雅高控股一样退出上述股指还不得而知。此前，因为雅高控股21日暴跌，MSCI当天暂停了将雅高控股纳入MSCI中国指数，后将其踢出。明晟MSCI方面表示，选择不纳入雅高控股是基于市场参与者意见，而除非有进一步的通知，MSCI将不纳入雅高控股。