瑞芯微市值290亿元半年净利0.66亿 营收缺增长存货高企

　　瑞芯微(603893.SH)昨日巨量换手，早盘一度打开涨停，此前该股连续17个交易日一字涨停。截至收盘，瑞芯微报70.51元，涨幅10.00%，成交额14.38亿元，换手率48.80%，总市值290.70亿元。

　　2月7日，瑞芯微在上交所主板上市，公开发行股票数量4200万股，发行价格9.68元/股，保荐机构为兴业证券。瑞芯微募集资金总额为4.07亿元，募集资金净额为3.37亿元，分别用于“研发中心建设项目”、“新一代高分辨率影像视频处理技术的研发及相关应用处理器芯片的升级项目”、“面向语音或视觉处理的人工智能系列SoC芯片的研发和产业化项目”和“PMU电源管理芯片升级项目”。

　　瑞芯微2019年5月9日报送的招股书显示，公司拟募集资金为4.88亿元。

　　瑞芯微本次上市发行费用为6953.89万元，其中兴业证券获得承销及保荐费用4245.28万元，天健会计师事务所获得审计验资费用1500.00万元，北京国枫律师事务所获得律师费用660.38万元。

　　瑞芯微2017年、2018年营业收入都未达到2016年营业收入的水平。

　　2016年至2019年1-6月，瑞芯微实现营业收入分别为12.98亿元、12.51亿元、12.71亿元、5.74亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为8983.07万元、1.06亿元、1.92亿元、6600.95万元。

　　报告期内，瑞芯微实现经营活动产生的现金流量净额分别为1.79亿元、1.50亿元、3.77亿元、1.39亿元，其中销售商品、提供劳务收到的现金分别为14.64亿元、14.40亿元、14.22亿元、6.14亿元。

　　2016年至2019年6月30日，瑞芯微应收账款余额分别为1.54亿元、1.21亿元、8166.63万元、1.05亿元，占营业收入的比例分别为11.86%、9.68%、6.43%和18.36%。

　　报告期内，公司存货金额分别为3.45亿元、4.02亿元、4.22亿元、2.95亿元，占流动资产的比例分别为44.32%、30.36%、26.75%和19.27%，

　　报告期内，公司存货周转率分别为3.06次、2.19次、1.86次、0.99次，低于同行业可比公司存货周转率均值3.55次、3.47次、2.83次、1.22次。

　　公司存货跌价准备余额较大。报告期内，公司存货跌价准备余额分别为6090.82万元、4862.52万元、4188.98万元和4214.94万元，占存货账面余额的比例分别为15.02%、10.80%、9.04%和12.52%。

　　发审委在审核结果中指出：发行人报告期各期末存货余额较大，存货周转率低于同行业平均水平，最近一年及一期库龄一年以上存货余额占比较高。发审委要求公司说明存货跌价准备余额及占比逐年下降的原因及合理性及各期存货跌价准备计提是否充分。

　　2016年至2019年6月30日，瑞芯微负债总额分别为2.45亿元、1.85亿元、2.29亿元、1.72亿元，资产负债率(母公司)分别为24.47%、12.08%、13.15%、9.77%。

　　2016年至2019年1-6月，瑞芯微毛利率分别为33.42%、34.75%、39.92%和38.47%，同行业可比公司毛利率均值分别为38.62%、37.74%、37.90%、36.17%。

　　审核结果显示，发审委要求公司结合报告期发行人毛利率呈上升趋势，但可比公司平均毛利率水平总体保持平稳情况，说明与可比公司差异的原因及合理性。

　　据证券市场周刊报道，2016至2018年，瑞芯微电子向前五大供应商的采购金额分别为8.23亿元、7.25亿元和6.73亿元，占采购总额的比例分别为91.77%、92.69%和96.65%。逐年上升的比例，意味着瑞芯微电子对前五大供应商的依赖程度逐渐加深。