天马科技上市3年净利连降2年 海通证券保荐变脸股

　　2月28日，天马科技(603668.SH)披露了2019年年报。2019年，公司实现营业收入24.28亿元，较上年同期增长41.72%；实现归属于上市公司股东的净利润5685.43万元，较上年同期减少26.01%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4257.99万元，较上年同期减少33.98%。

　　当日，天马科技股价大跌，截至收盘报7.85元，跌幅6.55%。

　　天马科技于2017年1月17日在上交所上市，发行价格为6.21元/股。上市前，天马科技业绩连续三年上涨。

　　据上市招股说明书，2013年至2015年，天马科技的营业收入分别为5.51亿元、6.99亿元、8.09亿元；归属于母公司股东净利润分别为4731.65万元、5954.44万元、6604.66万元；经营活动产生的现金流量净额分别为235.27万元、1.03亿元、1.43亿元；主营业务毛利率分别为22.50%、22.28%、21.18%。

　　2016年年报显示，公司营业收入为8.44亿元；归属于上市公司股东净利润为8029.35万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7108.41万元；经营活动产生的现金流量净额为3229.90万元；主营业务毛利率为22.50%。

　　上市当年，天马科技业绩继续上涨。2017年，公司营业收入为11.36亿元，较上年同期增长34.69%；归属于上市公司股东净利润为9086.02万元，较上年同期增长13.16%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8078.62万元，较上年同期增长13.65%；经营活动产生的现金流量净额为3229.90万元，较上年同期增长181.33%；主营业务毛利率为22.61%，比上年增加0.11个百分点。

　　然而好景不长，上市第二年，天马科技净利润便出现了下滑，主营业务毛利率也较上年减少。2018年，公司营业收入为15.06亿元，较上年同期增长32.55%；归属于上市公司股东净利润为7354.67万元，较上年同期减少19.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6134.89万元，较上年同期减少24.06%；经营活动产生的现金流量净额为2.44亿元，较上年同期增长168.54%；主营业务毛利率为17.43%，比上年减少2.81个百分点。

    天马科技增收不增利的情况延续至了2019年，主营业务毛利率更是一降再降。

　　今年2月28日，天马科技披露的2019年年报显示，公司实现营业收入24.28亿元，较上年同期增长41.72%；实现归属于上市公司股东的净利润5685.43万元，较上年同期减少26.01%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4257.99万元，较上年同期减少33.98%。此外，2019年，公司主营业务毛利率为12.69%，比上年减少3.41个百分点。

　　天马科技表示，本期归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降1998.80万元，主要有以下三点原因：一、受中美贸易战影响，人民币兑美元汇率上升，导致公司进口鱼粉原料成本上升；二、公司通过产业链的整合继续扩大饲料板块的市场，进入特种水产品流通和水产食品领域，本期水产品板块增加期间费用1124.32万元；三、2019年度，公司继续推行“十条鱼”战略，实行研发能力、销售团队建设长远布局，本期特种水产饲料板块期间费用中人工费用7119.54万元，较上年同期增加746.45万元。

　　随后，2月29日，天马科技发布公司股东减持股份公告。公告显示，公司于2020年2月27日收到公司股东宁波华宝投资有限公司(简称“华宝投资”)《关于违规减持天马科技股份的情况说明》。华宝投资于2020年2月26日通过上交所以集中竞价的方式减持所持有的公司股份337.76万股，占公司总股本的0.99%，交易价格区间8.10元/股-8.39元/股，成交金额2777.65万元。华宝投资本次减持的比例符合《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》有关大股东减持的规定，但未提前通知公司预披露相关减持计划。

　　据天马科技上市时披露的公告书显示，公司上市发行股份数量为5300万股，募集资金总额为3.29亿元，扣除发行费用后募集资金净额为2.91亿元，用于特种水产配合饲料生产项目、研发中心建设项目、补充营运资金及归还银行贷款。

　　天马科技的发行费用总计3826.91万元，其中支付给保荐机构海通证券的承销及保荐费用为2303.91万元。

　　另外，天马科技支付北京市天元律师事务所的律师费用275.00万元，支付致同会计师事务所(特殊普通合伙)的审计及评估费用773.00万元。

　　海通证券在天马科技的发行保荐书中做出结论性意见，认为发行人的募集资金有明确的使用方向，将用于主营业务生产经营；发行人的募集资金数额和投资项目与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应；发行人董事会已对募集资金投资项目的可行性进行认真分析，确信投资项目具有较好的市场前景和盈利能力，有效防范投资风险，提高募集资金使用效益。

　　2018年4月27日，海通证券发布募集资金使用情况的核查意见显示，截至2017年12月31日，天马科技已将募集资金项目承诺投资总额2.91亿元使用完毕。