主营业务增长放缓 志邦家居“橱衣木”转型成效遇阻

　　近两年营收及利润增长放缓的志邦家居股份有限公司(603801.SH，以下简称“志邦家居”)正在采取举措刺激公司发展。近日，志邦家居发布2020年限制性股票激励计划(草案)，该计划主要面向公司中层管理人员。受访人士认为，志邦家居此举意在深度捆绑中层骨干利益，以促进公司发展战略及经营目标的实现。

　　以整体橱柜业务起家的志邦家居近两年的业绩表现并不亮丽，其归属母公司股东的净利润增速已从2018年上半年的47.53%回落至2019年上半年的14.49%。

　　备受关注的是，2019年12月底，上市两年后的志邦家居还更改了最初的扩产能计划。彼时，志邦家居发布公告称，拟将原募投项目“年产20万套整体橱柜建设项目”剩余募集资金中的1.05亿元用于新增的“定制衣柜生产线技术改造项目”。志邦家居此举意味着，其整体橱柜相关项目近三分之一的投资预算将被砍掉。　

　　“年产20万套整体橱柜建设项目”曾是志邦家居首次公开募集资金投资项目中最重要的一个项目，原计划总投入3.37亿元，一度占首次公开募集资金额度的40%。目前该项目已获得2.01亿元的资金注入，工程接近完工。

　　志邦家居变更募资用途背后与其橱柜业务增长乏力有关。《中国经营报》记者梳理发现，近两年志邦家居整体橱柜业务营业收入增速已然放缓。与此同时，负责志邦家居橱柜业务生产、销售的子公司净利润也在呈现缩水态势。

　　针对此番变更募资用途的决定将对志邦家居的整体橱柜业务带来怎样的影响相关问题，《中国经营报》记者联系志邦家居相关负责人进行采访，但截至发稿，未收到对方回复。

　　转型箭在弦上

　　近日，志邦家居发布2020年限制性股票激励计划(草案)，拟授予212名激励对象477.6万股限制性股票，占公司股本总额的2.14%，授予价格为9.65元/股。

　　志邦家居此次发布的限制性股票激励计划主要面向公司中层管理人员。据悉，此次限制性股票激励计划设置的业绩考核指标为：以2018年业绩为基数，2020～2021年收入和净利润增速均不低于24%和40%。

　　“此举意在深度绑定中层骨干利益，以促进公司发展战略和经营目标的实现。”一位证券公司从业人士对记者表示。

　　近几年，在定制家居行业业绩增速明显放缓的背景下，志邦家居也经历了相似的轨迹。2017年，志邦家居营收实现同比37%的增长，但到2018年及2019年上半年，其营收增速持续回落，分别同比增长12.8%、10.24%。志邦家居2019年三季度报显示，2019年前三季度公司营收增速为12.92%，虽然增速与2018年持平，但相较于2017年的经营数据仍然相去甚远。

　　公开资料显示，整体厨柜业务是志邦家居的主营业务。根据志邦家居2018年年报，整体厨柜、定制衣柜、木门业务占其家具制造业务营收的比例分别约为81.5%、18.1%、0.29%。

　　根据财报，2018年志邦家居整体橱柜业务营业收入基本停滞不前，仅增长2.74%。与此同时，记者了解到，志邦家居橱柜业务由其全资子公司合肥志邦家居有限公司(以下简称“合肥志邦家居”)生产、销售，而梳理财报发现，合肥志邦家居的净利润也在呈现缩水的态势。根据财报，2018年上半年，合肥志邦家居实现的净利润为1618.8万元，而2019年上半年其实现的净利润仅为1474.7万元，同比下滑8.9%。

　　东吴证券在最新发布的研报中指出，厨柜业务零售端因受到精装修以及流量分散化冲击，预计志邦家居2019 年厨柜业务销售业绩面临小幅下滑的压力。

　　主营业务营收及净利润的萎缩或使志邦家居管理层意识到，转型箭在弦上。2018年，志邦家居加码对全屋定制业务发力，而定制衣柜、木门正是其实现大定制化发展目标的重要产品线。