煤焦钢矿2015年9月理财月度专刊：又一轮潘洛斯阶梯_

1、央行降准降息避免了短期由于流动性不足所导致的短期利率上行向长端转移,债券收益曲线陡峭化对远期利率资产风险偏好上升,远期需求继续存在一定预期。

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内容摘要:

2、短期由于阅兵所产生的减产预期由于市场的“抢产”而被证伪,钢材供应压力不减;而结合之前的减产经验来看,后期的恢复性生产过程中的钢厂开工率大概率难以达到前期高点,螺纹钢的反套逻辑依然成立;同时由于钢厂大幅增产的预期同样有可能被证伪,这导致铁矿的需求改善程度可能不及预期,在国产矿小幅恢复性生产影响下,后市铁矿石港口库存可能出现攀升,正套逻辑不再成立。

4、宏观政策的利好与自身供应的重新宽松导致钢价或呈现震荡筑底格局,产业链延续钢厂增产-炉料上涨-利润恶化-钢厂减产-炉料下跌-利润改善-钢厂继续增产的循环,钢厂产能未出清前,黑色板块暂不存在趋势易机会

3、焦化厂开工率进一步下降,恶化焦煤需求,空头趋势难以改变,双焦延续抛空思,港口及焦化厂低库存的影响下,焦炭仍存正套逻辑。