渝农商行股价腰斩：盈利能力衰减 AH股溢价率仍超8成

　　截至上周五收盘，渝农商行(601077.SH，03618.HK)A股报5.30元，跌幅1.12%，成交额8325.91万元，换手率1.42%。

　　A股上市以来，渝农商行股价一路波动向下。2019年10月29日，渝农商行登陆上交所，发行价为每股7.36元，上市当日，渝农商行盘中创下最高价10.60元，截至当日收盘，渝农商行报9.35元，涨幅27.04%。上市第10个交易日，即2019年11月11日，渝农商行的股价跌破发行价，截至收盘，报7.19元，跌幅3.36%。上周五收盘价与最高价相比，渝农商行股价已跌去50.00%。

　　值得一提的是，渝农商行A股和H股价差较大。A股上市当天，渝农商行H股收报4.27港元，A股与H股当日溢价率高达143%。4月10日，渝农商行H股收盘价为3.17港元，涨幅0.96%，渝农商行A股与H股当日溢价率为84%。

　　3月26日晚间，渝农商行披露了2019年年度报告。2019年，渝农商行实现营业收入266.30亿元，同比增长1.97%；归属于本行股东的净利润97.60亿元，同比增长7.75%；扣除非经常性损益后归属于本行股东的净利润89.26亿元，同比减少1.15%；经营活动产生的现金流量净额238.51亿元，上年同期为-812.23亿元。

　　虽然渝农商行的营收和净利增长，但其盈利能力有所衰减，特别是ROE已连续两年下滑。年报显示，2017年、2018年、2019年，渝农商行的加权平均净资产收益率分别为15.73%、13.55%、12.82%；扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为15.65%、13.51%、11.73%；净利差分别为2.44%、2.40%、2.16%；净利息收益率分别为2.62%、2.45%、2.33%。

　　渝农商行称，净利差及净利息收益率下滑，主要受市场利率整体下行、市场竞争加剧等影响。

　　2019年，渝农商行减值损失65.73亿元，较上年同期增加3.78亿元，增幅6.09%。其中，客户贷款及垫款减值损失49.35亿元，金融投资信用减值损失11.63亿元，其他信用减值损失4.74亿元，其他资产减值损失80万元。

　　渝农商行称，主要是考虑金融市场的不确定因素，为增强逾期风险损失的抵御能力，基于前瞻性风险管控进一步提高了减值计提。