3月末M2增速重回两位数 货币政策有效支持疫情防控和经济发展

　　4月10日，中国人民银行召开一季度金融数据发布会，发布会上公布的一季度金融数据大幅超出市场预期。数据显示，3月末，广义货币(M2)余额208.09万亿元,同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点。2020年一季度社会融资规模增量累计为11.08万亿元，比上年同期多2.47万亿元。一季度人民币贷款增加7.1万亿元，同比多增1.29万亿元。

　　金融支持总量足力度大

　　3月末，M2增速重回两位数，创下2017年4月以来的新高。“M2增速上升比较多，说明货币政策有效支持了疫情防控和经济发展。”央行调查统计司司长阮健弘表示，一季度是经济增长受疫情影响的承压期，经济下行压力较大。但同期，在政策的引导下，银行信贷投放较多，推动M2增速大幅回升，全社会流动性持续保持合理充裕。

　　交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，在当前货币市场资金利率处于下行、流动性适度充裕情形下，M2增速反弹属预期之中，但反弹幅度超出市场预期。

　　从M2构成看，存款是主体。从企业部门来看，一季度非金融企业的存款增加1.86万亿元，同比多增1.53万亿元，阮健弘表示，企业的存款增加的比较多，这为复产顺利推进储备了资金。

　　一季度信贷数据大幅回升，对此，中国民生银行首席研究员温彬认为，新增人民币贷款大幅回升符合市场预期。新冠肺炎疫情暴发以来，中央强调稳健的货币政策要更加灵活适度，降低实体经济融资成本尤显紧迫。为此，央行出台一系列措施，为疫情防控、复工复产、实体经济发展提供了精准的金融服务。

　　信贷需求正逐步恢复

　　阮健弘表示，随着疫情减缓和企业复工复产节奏加快，企业签发的银行承兑汇票明显恢复。个人消费和购房需求也有明显好转。一季度新增住户贷款1.21万亿元，同比少增6022亿元。阮健弘表示，这是因为受疫情影响，个人消费和购房需求大幅减少。但3月住户贷款明显好转，3月新增贷款9865亿元，同比多增961亿元。温彬认为，居民中短期贷款继上个月负增长之后双双转正，说明随着生活秩序恢复，被疫情暂时抑制的居民需求开始回升，餐饮、娱乐、郊游等短期消费恢复较快。

　　“在宏观财政和货币政策的引导和刺激下，实体经济的融资需求在3月快速恢复。”唐建伟表示，尤其是直接融资部分，企业债融资单月增量达到历史峰值，足见目前低利率趋势下，企业债券融资需求恢复的积极性。

　　央行调查统计显示，二季度贷款需求预期指数比一季度高出17.1个百分点。展望二季度，阮健弘表示，随着疫情防控措施的逐步放宽，个人消费贷款和住房贷款需求也会逐步释放。此外，随着重大投资项目逐步开工，相应贷款也会增长。

　　存款实际执行利率已下降

　　国家统计局10日公布的数据显示，3月物价全面回落，CPI同比涨幅回落至5个月来低点，PPI同比降幅进一步扩大至1.5%。在此情况下，存款基准利率是否会下降？

　　央行货币政策司司长孙国峰表示，存款基准利率是我国利率体系的压舱石，因此要长期保留。但是不一定意味着银行实际执行的存款利率没有变化。实际上，存款利率的上下限已放开，银行可以自主浮动定价。

　　孙国峰介绍，随着近期央行有序引导市场整体利率下行，货币市场基金、结构性存款等市场化定价的类存款产品利率明显降低，如货币市场基金、余额宝、微信理财通等收益率已经下降到2%以内。而且，随着LPR推进，贷款利率市场化水平提高，已经跟市场接轨。

　　为应对新冠肺炎疫情冲击，美联储出台了无限量化宽松政策。对此，孙国峰表示，观察货币政策效果，要看是否传导到实体经济。从量上看，一季度，央行释放长期流动性2万亿元，新增人民币贷款7.1万亿元。每1元流动性投放支撑了3.5元的贷款增长。相比之下，一季度美联储投放了1.6万亿美元流动性，贷款增长5000亿美元。从数量看，我国的传导效率是美联储的10倍。“从国际对比看，我国的货币政策传导效率比较高，不存在淤积情况。”孙国峰表示。