新年首秀！美联储维持利率不变 中国央行或仍淡定

　　在结束为期两天的货币政策例会后，美联储今日(30日)凌晨宣布，维持联邦基金利率在1.50%-1.75%不变，符合市场预期。

　　“按兵不动”成共识

　　本次利率调整是美联储2020年“首秀”，美联储表示，委员们一致同意此次利率决定。美联储主席鲍威尔和其他美联储官员近期也多次重申，除非对经济前景的评估出现重大变化，目前的政策依然是适当的，市场也普遍预期此次美联储将按兵不动。

　　1月20日，国际货币基金组织(IMF)发布《世界经济展望报告》更新内容显示，预计美国经济增速将从2019年的2.3%放缓至2020年的2%。前海开源首席经济学家杨德龙分析，增速放缓反映了财政态势向中性回归以及金融条件进一步放松的预期支持力度将会减弱。

　　此外，美联储最新公布的经济褐皮书认为，美国通胀压力仍相对温和，物价温和上涨。尽管失业率接近50年来的最低水平，企业普遍报告劳动力短缺，但大多数地区报告薪资以温和适度步伐上涨。

　　摩根大通分析师Mike Feroli对路透社表示，作为2020年首次决议具有承前启后的作用，市场将关注美联储在减少债券购买方面的作何表态，如果美联储暗示将逐步减少购买，可能会造成股市上行动能的损失。

　　数月来，美联储一直在通过隔夜回购和购买美国国债等手段向市场注入流动性。去年9月份，隔夜融资利率意外飙升，罪魁祸首被归咎于银行准备金不足。此后，美联储通过购买国库券所投放的现金缓解了准备金短缺。为了确保充足的准备金供应，美联储表示购买国库券将至少持续到今年第二季度。

　　美联储降调“鸽”曲唱完了吗？

　　回顾刚刚过去的一年，美联储一改此前的“加息”和“缩表”政策，进行了10年来首度降息并连续再降息两次、还进行了7年来首度扩表。“降息”与“扩表”组合拳曾被各界视为美联储应对2008年金融危机的标志性手段，尽管类似的危机并未在2019年卷土重来，但美联储依然祭出这套“大招”。

　　对此鲍威尔表示，过去一年里，美国经济面临着全球经济疲软和经贸事务等带来的一系列重大挑战，为了给美国经济提供“缓冲”与“保险”，美联储降低了利率。

　　也有美联储官员担忧，长期保持低利率可能会助长过度冒险行为，从而加剧美国金融领域失衡。这一利率“暂停键”能按多久？美联储这首降调“鸽”曲唱完了吗？

　　分析人士认为，美国经济势头尚属良好、就业充分、通胀温和，预计2020年美联储或将不再调整利率。投资银行高盛首席经济学家哈祖斯在研究报告中称，今年无论是降息还是加息“门槛都很高”，预计今年利率将保持不变。另据彭博社报道，在1月21日至23日对经济学家的调查中，部分受访者认为，直到2022年联邦基金利率才会出现变化，

　　不过，也有业内人士表示，引发去年美联储降息的负面因素今年仍将存在，经济前景依然充满变数。工银国际经济学家程实和钱智俊联合撰写的研究报告称，深层次的长期隐忧并未消散，预计2020年美联储大概率至少降息一次，降息窗口有望在年中打开。

　　需要一提的是，2020年，美联储更新了4名轮值票委，“鹰鸽”阵营将出现轻微变动，内部决策层的变化也将成为影响美联储后续行动的因素。

　　中国是否有降准、降息空间？

　　受新型冠状病毒肺炎疫情影响，2020年春节假期延长至2月2日，A股也将于2月3日开市交易。

　　2019年，印度、马来西亚、巴西、俄罗斯、韩国等多国央行纷纷宣布降息，中国央行表现淡定，只是小幅调整MLF和LPR利率，这次将有怎样的动作？

　　中国证监会副主席方星海日前表示，与部分发达国家不同，中国没有面临“流动性陷阱”。他认为，避免“流动性陷阱”的方式就是不要把利率降到太低的水平，在利率触及低点前，要采取一些其他措施，如财政政策、结构性改革，来确保整个体系对创造的流动性有足够需求。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委分析，梳理2013年以来的经验可以发现，是否加、降息需同时考虑GDP增速、货币数量增速、CPI同比增速等三个条件，当条件同时满足时，可能开启降息周期。

　　华泰宏观李超团队认为，今年央行稳增长和降成本诉求均较强，预计年内也仍有降息可能，但是一季度概率不大，预计从二季度开始，全年共有15个基点的降低政策利率空间。此外，中国银行业协会行业发展研究委员会主任连平称，预计一季度后期到二季度可能会有降准、降息的动作。