震荡市下“固收+”策略受宠 博时荣升稳健添利混合3月23日起发行

　　随着外围市场波动加剧，A股市场振幅加大，投资者避险情绪逐渐升温。以固收打底与权益增强相结合，强调严控回撤、追求长期稳健增值的“固收+”策略受到青睐。近期，专注“固收+”策略，谋求长期绝对收益的博时荣升稳健添利18个月定期开放混合基金(A:009144 C:009145)3月23日起正式发行。

　　资料显示，在投资比例方面，博时荣升稳健添利混合中股票占基金资产的比例不高于30%，在投资策略上，该基金配置优质债券资产固本筑底，在具备一定安全垫的基础上，小部分配置权益仓位，精选个股等多元投资策略，根据组合表现动态调整，通过积极主动的投资管理，追求长期较好的绝对收益。同时，基金可根据市场情况运用股指期货、国债期货工具进行对冲，力争实现组合资产长期稳健的增值。

　　数据显示，“固收+”策略能够有效平衡波动和收益。自沪深300指数基日以来，2005-2019年间，通过中证全债*70%+沪深300指数*30%构建的“固收+”组合，期间走势较为平稳，低于股市波动且优于债市回报，组合累计回报达163.37%，年化回报达到6.67%。

　　此外，在震荡市下，定期开放的运作方式也有利于增强投资者的投资体验。博时荣升稳健添利混合采取18个月封闭运作，18个月封闭期相对较为适中，兼顾投资者的流动性和收益需求，同时基金经理也不用面临频繁申赎的问题，可以将现金比例降到较低，资金利用率提升，投资效率更高。此外，与普通开放式债基140%的杠杆率相比，该基金在运作期内允许的杠杆率最高可以达到200%。

　　作为头部债券资产管理人，博时基金旗下“固收+”系列不断扩容且业绩表现较好。以博时荣升稳健添利混合所属的定期开放式偏债混合基金(银河证券分类)为例，截止2020年3月20日，博时旗下的3只定期开放式偏债混合基金中有2只基金符合“固收+”策略(去年末持有股票资产且仓位不超过30%)，其中成立于2016年9月29日的博时乐臻定开混合成立以来总回报23.72%，年化收益6.32%，过去2年在39只银河证券同类产品中排名第2, 过去3年在11只银河证券同类产品中排名第2；成立于2016年12月9日的博时弘泰定开混合成立以来总回报33.91%，年化收益9.31%，过去2年在39只银河证券同类产品中排名第1, 过去3年在11只银河证券同类产品中排名第1。(数据来源：银河证券，两只产品基金分类均为银河证券混合基金-定期开放式偏债型基金-定期开放式偏债型基金(A类)，2020.3.20)

　　此次，博时荣升稳健添利18个月定开混合拟任由李汉楠和陈鹏扬两位基金经理联合管理。李汉楠，北京大学硕士，在投资上注重进取意识和风险意识的平衡。有较好的市场敏感度，善于发掘和把握投资机会，灵活管理。投资理念强调积极研究，紧跟市场，谋定后动，果断坚决，追求大概率的投资机会，规避小概率的风险。陈鹏扬，权益投资GARP组投资副总监，他在在研究透的方向上敢于重仓，采取个股集中于优质标的，行业层面相对分散的策略。关注投资主题包括有较大扩展空间的电子、汽车、医药和高端装备等行业。

　　展望后市，李汉楠认为，经过2018年、2019年以及2020年以来持续2年多的债券牛市，目前各种类、各期限的债券收益率已经接近甚至突破了2016年历史低点的位置。流动性宽松和资产荒背景下，信用债的信用利差也压缩到了历史极值附近。当前时点做债券投资，在控制风险的前提下取得超越市场的回报对管理人来说是较大的挑战。新冠疫情的冲击加快和强化了债券牛市的进程，利率债存在有限的交易性机会，信用债相对而言确定性更高，而可转债相对纯债有更高的性价比。股市方面，陈鹏扬则认为目前从大类资产比较而言，国内权益类资产现在有较好的风险收益比，而且从市场的资金流向来看也有比较明显的资金流入迹象，当前市场存在比较好的结构性机会，主线逻辑在于工程师红利驱动的产业升级和科技升级。

　　在具体的投资策略上，基金经理表示，债券配置上，总的原则是票息优于久期，充分灵活运用好杠杆，适当配置可转债和期货增强。在股票投资策略方面，则主要关注产业升级、2B企业级服务、老龄化+消费升级等带来的机遇，并适当参与优质定增项目。

　　作为国内公募行业的“老五家”，博时基金的固定收益投资能力在业内一直是佼佼者，截至2019年末，博时旗下债券类公募基金规模合计超过2200亿元；博时基金旗下103只参与银河证券2019年度业绩排名的债券基金年内实现平均收益5.73%，超过中证全债(4.96%)及中证综合债指数(4.67%)的涨幅，其中更有9只基金年内收益超过10%，2只基金年内收益超过30%。(数据来源：海通证券、银河证券)

　　博时荣升稳健添利混合产品风险等级：中低

　　博时弘泰定开混合产品风险等级：中

　　博时乐臻定开混合产品风险等级：中

　　基金投资需谨慎