蜂巢基金吴穹：新冠疫情恐将欧美陷入负增长泥潭

　　欧美疫情触发连锁反应

　　疫情近期在国外扩散严重，对欧美的经济运行带来巨大冲击，工业生产、消费、进出口等经济指标均出现下跌，恐会进一步降低居民收入，导致需求萎缩。如果疫情进一步扩散，需求萎缩将会给欧美市场带来更强烈的冲击，包括触发信用违约、企业破产、债务危机等。

　　欧美频出政策应对疫情

　　财政政策：美联储以降息作为应对，在3月15日将基准降到0，基准利率下调100个基点，目标定在0%-0.25%之间，同时推出7000亿美元的QE计划。美联储还将银行的紧急贷款贴现率下调125个基点，至0.25%，并将贷款期限延长至90天。欧洲方面在3月13日在宣布不会降息的同时，将会提供流动性的支持来应对疫情带来的经济冲击。

　　货币政策：由于疫情的严峻，欧洲已陷入流动性陷阱，欧洲央行再融资利率为0%，存款机制利率为-0.5%，边际借贷利率为0.25%。相对于欧洲，虽然疫情的爆发对美国的影响相对较低，但也对美国的经济造成一定程度的下跌。美国因法律的限制不可直接购买公司债与股票ETF，我们预判美联储在必要的时候会启动类似QE时期的操作，或修改《联邦储备法》以获取更多的应对手段。

　　对全球经济未来2-3季度的影响

　　随着冠状病毒疫情在全球爆发，需求和收入的双下滑扰乱了制造业供应链、旅游业、交通行业。我们预计未来2-3季度的海外经济增速将受到严重打击。如果各国加大力度应对疫情，经济甚至可能将进入部分停滞的状态。以消费驱动的美国经济，消费量与股市涨幅成正比，资产的大幅下跌，将严重削弱美国中低产阶级的消费能力。从美国新冠肺炎病例上升的情况估计，美国迟早会出现意大利式停工，渣打已将美国今年经济增长预测由原来的1.7%调低至-0.3%，预计第二季及第三季的个人消费及商业活动会大幅缩减。而欧洲方面，除消费将受到重创外，主要以汽车、空客等附加值工业的外贸需求也会大幅降低，甚至陷入零增长的情形。