华商基金：A股走出“韧性”行情 中国资产或成全球资本流动主要方向

　　近日来，新冠疫情在海外不断升级，不仅影响了人们的日常生活，也扰动了全球的金融市场。昨日(3月16日)美股开盘暴跌12%，瞬间触发熔断，这也是6个交易日美股遭遇的第三次熔断。而A股市场再次走出“韧性”行情，截至3月17日收盘，上证指数微跌0.34%，而创业板指上涨了0.36%。

　　对此，华商基金表示，目前全球宽松趋势仍未改变，中国作为世界成熟经济体，汇率稳定、无风险收益率偏高的巨大优势有望使得中国资产成为全球资本流动的主要方向，这一趋势或在未来普遍的零利率环境下有望持续加强。

　　在中国资产的横向比较中，考虑到实体回报率下行，货币总量宽松的大背景，未来仍然看好金融资产的整体表现。从市场角度看，当前债市交易相对拥挤，近期全球范围内快速下行的无风险收益率使得部分权益资产的股息收益更具吸引力，全球主要市场的股权风险溢价近期维持相对稳定，从定价角度没有恐慌的基础和必要。中长期维度判断，未来持续的低利率环境下，对于部分行业格局清晰、现金流优质稳定的龙头上市公司，将更加具有配置价值。

　　风险提示：以上观点不代表投资建议，市场有风险，投资需谨慎。