长盛基金乔培涛： 看好高端装备领域的“中国智造”

　　疫情之下，众多企业积极发挥自身优势和协同能力，短时间内实现跨界转产包括口罩在内的防疫物资，反映出发达制造业对国家的重要作用。近日，长盛基金研究部执行总监、长盛高端制造(000534)基金经理乔培涛以“飞驰的中国智造，聪明的机会在哪里？”为主题，进行趋势分析和投资策略分享。在面对记者提问时，乔培涛表示，投资本质是对未来收益的贴现，核心变量是增长率和贴现率，需对长期未来趋势作出判断和定位，长期来看，人口老龄化、潜在增长率下降而导致的资本回报率的下降、产业创新升级推动先进制造蓬勃发展、消费升级这四大趋势是确定的，也是判断未来经济社会发展趋势的核心出发点。

　　据记者了解，乔培涛管理长盛高端装备制造、长盛同智等产品。银河证券数据显示，截至2月18日，长盛高端装备制造今年以来涨幅21.81%，位居同类前1/10，近一年、近三年均排名同类前1/5。“高弹性、重空间、看地位，是整体操作思路”，乔培涛进一步表示，长盛高端装备制造定位TMT为主的先进制造业，总体属于进攻型产品。目前重点关注兼顾产业升级和自主创新两条逻辑主线的半导体、自主创新+治理能力创新、 5G+消费电子等板块。

　　乔培涛进一步分析表示，人口老龄化决定了养老医疗需求持续旺盛，也决定了医保支出和社保支出压力同步持续增大，因而受医保控费小但又受益于老龄化的子版块最受益；潜在增速下降，各行业增量逻辑改存量竞争，龙头优势愈发稳固；产业转移和自主创新带来增量空间，持续积累的工程师红利与长期研发投入推动制造业腾飞；收入结构性分化，高端消费和低线消费增速会比较好。

　　对于当下疫情带来的影响，乔培涛表示，疫情持续期提升了在线教育、远程医疗、生鲜电商等新经济模式的普及率和市场关注度，但总体来说看好受疫情影响偏小又有一定刚需属性标的。“疫情对产量和工期带来短期影响，且春节前后本身为高端装备、军工领域生产淡季，因而对高端装备影响总体可控；另外，军工生产一般为长期订单，加上今年是“十三五”最后阶段，受前期影响交付推迟的产品和品种需陆续交付，整体军工产业为向上逻辑。”乔培涛针对高端装备制造业具体分析说。

　　最后谈及高端装备在5G发展中的投资机遇等问题，乔培涛表示，一是基站和网络基础设施建设时期少不了高端装备的参与；二是现在还不能完全预测到5G未来的硬件，比如眼镜、物联网等，但都离不开高端装备的发展。因此，建议投资者重点关注上述高端装备拥有较好发展的两个方向。