两名高管接连离职 申万菱信转型之路坎坷

　　在不到一个月的时间里，申万菱信的副总和总经理相继离职，高管团队出现剧烈动荡，目前公司正在外聘总经理和副总。作为当初借助分级实现弯道超车的公司，申万菱信转型的过程似乎并不顺利:此前重点发力的量化基金业绩并不亮眼；公司权益类团队也缺乏明星级的人物担纲；目前公司还充斥着大量的被动型产品，但作为中小型公司来说，申万菱信很难在指数类产品上与人一决高下。

　　11月23日，申万菱信发布高级管理人员变更公告，公司总经理来肖贤因工作需要已于11月22日离职，并不转任本公司其他工作岗位；此前，公司的副总经理张少华已经在10月24日离职，前后间隔大约一个月的时间。

　　据《红周刊》记者了解，通常一家基金公司高管离职，很可能是管理公司业绩达不到股东方预期造成的，申万菱信两大领军人物相继离开大概率与此有关。Wind数据表明，今年三季度末，公司的总规模为271.5亿元，较去年末仅增加9.9亿元。此外，公司目前还有6只分级基金在存续运作，规模约为78.55亿元，占公司总规模比重达到30.45%。

　　汇总记者采访到的业内观点，昔日凭借分级基金的助力规模曾一举突破千亿，但申万菱信如今的规模却不到鼎盛时期的三分之一，当年同样发力分级的鹏华、招商、富国等公募早已经实现了华丽转身。此外，公司的大股东申万宏源证券长期居于头部券商之列，但是申万菱信基金最新的排名仅为第66位。

　　转型之路“荆棘”密布

　　随着分级产品退出已成定局，申万菱信也开始了艰难的转型过程。从公司发行的产品来看，其最先发力的领域是量化型产品，在2017年《分级基金业务管理指引》开始实施前后，公司发行成立了量化成长和量化驱动两只新品。而此前，公司的量化产品只有量化小盘1只。

　　但是量化基金并未给公司的规模和利润带来曙光。在去年A股系统性下跌的背景下，上述量化产品的业绩也悉数尽墨。例如量化小盘的净值增长率只有-27.03%，当年规模也缩水2.92亿元。而量化基金的高频交易策略，也使得基金相关费用支出较多；该基金去年亏损6.29亿元，成为公司亏损最多的一只产品。

　　今年公司的量化产品依然问题多多，虽然今年市场回暖，上述三只产品年内的净值增长率也超过20%，但似乎依旧不被投资者买账，例如今年以来量化小盘的规模继续缩水，基金三季度末的规模约为9.7亿元，较去年末缩水7.8亿元，创下了近3年来的规模新低。

　　除去量化基金外，放眼公司的主动型权益类产品，实际在公司中的地位和处境都颇为尴尬。据《红周刊》记者统计，公司现有的主动权益类产品有15只，它们今年三季度末的总规模为54.89亿元，较去年末缩水了大约3.89亿元。

　　然而，今年公司主动权益类产品整体的业绩尚可，截至11月28日收盘，这类产品的平均净值增长率达到32.44%，其中收益率最高的申万菱信智能驱动的净值增长率已经接近60%。

　　《红周刊》记者采访了解到，整体业绩表现出色但产品规模却继续缩水，可能存在两方面的原因：首先，公司主动权益类产品的影响力有限，投资者的认可度较低，即便是公司业绩居首的申万菱信智能驱动，其今年前三季度的规模还缩水了3283万元；其次，公司权益类产品的业绩分化情况也较为严重，其中净值增长率最低的是申万菱信多策略，其年内的净值增长率只有2.08%，与榜首相差悬殊。

　　就申万菱信多策略来看，在净值增长乏力的背景下，基金的规模自然也难以为继。第三季度末，该基金的规模为2.08亿元，较去年末的规模直接腰斩，在公司所有主动权益类产品中的缩水金额仅次于量化小盘。

　　究其业绩欠佳的原因，股票仓位配置不当或成为首要的原因。基金虽然将“沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%”作为业绩比较基准，但是自2015年3月31日成立以来，多数季末时点，该基金的股票仓位低于20%。

　　从今年的情况看，年初，唐俊杰开始担任基金经理，他此前曾管理过固收类产品。担任该产品基金经理后，他在今年一、二季度末也并没有配置股票资产，但债券的仓位则分别为82.43%和53.59%。在今年股强债弱的情况下，市场上主动权益类产品业绩表现强势；唐俊杰在三季度末将股票仓位上调至38.59%，不过不到四成的股票仓位对基金净值的影响也有限。或许是仓位配置的失误，最终导致了基金的业绩欠佳和规模下降等一系列连锁反应。

　　权益产品缺少核心人物坐镇擎旗

　　从唐俊杰的履历看，其在2011年至2017年间在万家基金担任固收类产品基金经理，彼时所管理产品的业绩颇为不俗。但从目前他在申万菱信的任职情况看，他在股票投资上的短板还是显现了出来。此外，他管理的另一只产品