沪深300红利低波动指数15年累计涨幅超8倍 场外投资者有“基”可乘

　　随着今年来指数基金阵营不断发展壮大，更聪明的Smart Beta策略指数也成为基金公司布局细分赛道的跟踪重点。其中Smart Beta指数中被视为“顶配版沪深300指数”的沪深300红利低波动指数，在高股息和低波动双重策略护航下，取得了15年超8倍的靓丽业绩。中证指数公司数据显示，自2004年底以来截至2019年10月底，沪深300红利低波动累计收益率809.57%，相当于15年增长了8倍多！盈利能力也较强，股息率长期较高，当前ROE为13.2%。

　　既然沪深300红利低波动指数这么好，如何入手呢？跟踪该指数的嘉实沪深300红利低波动ETF已经成立并成功登陆上交所。为了给场外投资者提供低门槛的投资机会，嘉实沪深300红利低波动ETF联接基金(A类：007605，C类：007606)目前正在各大渠道发行，投资门槛低至1元。

　　资料显示，红利低波动策略，可以追溯到遥远的本杰明•格雷厄姆时期，来源于格雷厄姆与赛斯•卡拉曼的安全边际投资思想。该思想提出，投资者在长期情况下希望资产的期望收益率高于债券，实现保本收益，这类资产就是安全边际较高的资产。高分红、低波动的股票具有较高的现金分红和较窄的下行波动区间，安全边际较高，长期具有投资价值。

　　嘉实沪深300红利低波动指数是从沪深300样本股中选取的50只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为指数成分股。从编制方法看，是从沪深300中选出最近三年连续有现金分红的股票，并按照股息率排名选取前50%的股票。然后，计算这前50%股票过去一年的波动率，选取波动率最小的50只。

　　在业内人士看来，连续三年分红意味着公司至少连续三年都赚钱，现金流不错，并且还非常愿意回报股东。接下来，在连续三年分红的公司中，选取三年现金股息率最高的前50%。这样一来就保证了所选的股票品质好又不贵。最后，在股息率高的股票当中选波动率最低的50只。这最后一步可以剔除那些“上蹿下跳”的或者被炒作的股票。而且每半年调整一次，剔除不合要求的，纳入新鲜血液。此外，跟一般指数的市值加权不同，红利低波指数使用的是波动率的倒数加权，也就是说，低波动率的股票有更高的权重。

　　从历史数据可以发现，无论是在中国市场还是在美国市场，低波动率的股票在历史上都长期比高波动率的股票有着更高的收益。一方面来说，市场并不总是完全有效的，特别是对于A股市场。另一方面，研究发现高风险也即高波动率的股票更容易让投资者产生误判，从而更倾向于过度投资。此外，低波动率的大盘股票通常有着强大而稳定的基本面情况。而连续的高分红需要上市公司有更好的盈利能力和充足的现金流。从1972到2012的40年间，美国市场分红的股票年化收益达8.8%，而不分红的股票年化收益只有1.6%。综合看来，通过分红和低波动率两个因子选股均具备有效性。

　　WIND数据显示，截至今年11月22日，沪深300红利低波动估值处于历史低位，PE仅为7.42倍，低于中位数7.62%。对于想要低位上车的场外投资者来说，嘉实沪深300红利低波动ETF联接基金的发行，也为他们提供了一键配置且更轻松便捷的投资机会。