业绩改善明显 啤酒行业拐点已现

　　20日两市弱势震荡，食品饮料板块则稳步走高，概念板块中的啤酒板块已连续三个交易日上涨，累计上涨6.72%。对于正处于业绩兑换期的啤酒股而言，分析人士表示，增值税率下降增厚龙头业绩，部分龙头企业关厂减员策略提升生产经营效率，整体改善较明显，行业拐点已现，短期内可关注啤酒股的业绩催化行情。

　　行业拐点到来

　　随着产品高端化加速进行和增值税率下降等政策利好释放，许多业内人士认为啤酒行业拐点已经到来。

　　中泰证券此前就啤酒行业判断称，2013年啤酒行业产量达到峰值后，出现连续四年下滑，2018年行业产量止跌企稳，增速转正，2019年产量将平稳增长。

　　华创证券研报指出，据国家统计局数据，2019年1-7月中国规模以上啤酒企业累计产量达2399.5万千升，同比增长0.3%。值得注意的是，虽然产量增长不多，但升级趋势明显，龙头中高端销量均实现较快增长，其中嘉士伯高端产品销量增长9%，百威英博增长7.6%，华润中高端啤酒增长7.0%，青岛啤酒中高端产品增长10%。

　　从全球视野来看，中国啤酒市场是重要战略市场。中信建投研报指出，一方面，从量价机会看，全球啤酒市场的增长主要依靠亚洲和非洲拉动，其中亚洲靠吨价提升，主要是中国市场吨价提升，与多个国家对比后发现中国吨酒价格与人均收入水平显著不匹配，提升空间大。另一方面，从格局角度看，全球大部分主要消费国格局稳定并基本由国际巨头把持，但中国市场仍旧胜负未分。目前的中国啤酒行业，高端细分市场是影响终局的重要变化因子，行业整体的长期盈利空间正在打开。

　　业绩催化行情

　　目前啤酒行业迎来的拐点不只是规模的拐点，更多是业绩拐点，分析机构普遍看好啤酒股的业绩催化行情。

　　近日，各大啤酒巨头先后发布了亮眼的半年报业绩。以青岛啤酒为例，据青岛啤酒财报，公司上半年营业收入为165.51亿元，同比增长9.22%；归属于上市公司股东的净利润16.31亿元，同比增长25.21%。

　　国盛证券表示，在啤酒行业的拐点期，强者恒强的发展趋势仍未变，龙头企业的盈利性将持续改善。国金证券指出，三因素助推啤酒类上市公司业绩增长：一是产品结构升级带来的吨价提升，二是行业集中度提升带来的销量小幅增长，三是增值税税率下调起到了正面影响。

　　国海证券指出，从整个行业竞争格局来看，现有百威英博、华润雪花和青岛啤酒三大巨头，同时存在重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、金星啤酒等二线品牌。目前，由于啤酒行业多为上市公司，各巨头势均力敌，为避免出现大投入造成的亏损，低端市场竞争相对趋缓，高端市场竞争相对更激烈。

　　国金证券预计，从投资机会来看，啤酒行业短期存在交易性机会，中长期仍要看行业整合进度。渤海证券认为，目前我国啤酒行业已进入竞争中后期，行业格局随着产销量走平持续稳固，未来产品结构升级将成为主旋律。与国际市场比较来看，我国啤酒企业吨酒价格远未触及天花板，企业发展潜力巨大。