香飘飘上半年营收同比大增58% 即饮产品步入业绩收获期

　　■本报记者 赵耘旎

　　曾经因冲泡奶茶绕地球而闻名的香飘飘，近年来持续发力即饮茶饮料市场。

　　8月13日，“奶茶第一股”香飘飘发布半年报，年报显示，2019年上半年，公司实现营业收入13.76亿元，较去年同期增长58.26%；归母净利润为0.24亿元，顺利实现扭亏，较去年同期增加了0.79亿元。其中，即饮品类产品也开始步入业绩收获期。

　　对于“一年卖出数亿杯，杯子连起来可绕地球N圈”的香飘飘而言，其主打产品固体奶茶季节性销售的特性曾是公司经营的痛点所在。

　　香飘飘董事会秘书勾振海告诉《证券日报》记者，在香飘飘之前的业务结构中，有80%至90%属于冲泡产品，产品季节性强，第一、第四季度是销售旺季，其销量达到了全年总销量的70%；在产品结构较单一、季节性强的情况下，香飘飘无论在产能控制还是后端成本上，都面临着很大的压力。

　　面对固体奶茶季节性销售的痛点，近年来，香飘飘也一直在积极布局产品品类的调整和扩充，通过“推出相对高端的液体即饮产品，与固体奶茶形成价格和淡旺季的互补。”

　　2017年开始，香飘飘开始引进即饮板块，包括“MECO”牛乳茶和“兰芳园”丝袜奶茶等产品；2018年7月份，公司又推出了“MECO”果汁茶系列，打破了传统杯装奶茶季节性缺陷和公司对于单一产品的依赖，与传统杯装奶茶形成互补优势。

　　从半年度销售数据来看，今年上半年，香飘飘固体冲泡类产品实现营业收入7.11亿元，同比略有下滑；即饮类产品取得营业收入6.50亿元，同比大增413.74%。其中，“MECO”果汁茶业务实现营收5.88亿元，成为香飘飘旗下的“超级单品”。这标志着公司“固体+即饮”的双轮驱动战略已基本成形。

　　勾振海表示，希望在未来的两三年内，液体即饮产品要和固体冲泡奶茶在体量上形成齐头并进的态势。

　　随着香飘飘旗下产品品类的不断丰富及产能提升，各品类间是否会相互竞争，是否触及奶茶行业天花板也成为市场和投资者关心的问题。

　　对此，香飘飘内部人士对记者表示，公司旗下冲泡系列、液态奶茶和果汁茶三类产品，不仅从价格定位上区分明显，在品牌策略上也体现了差异化路线。冲泡类强调功能诉求，定位“液体零食”，价格带处在3.5元至6.0元之间；果汁茶注重休闲属性和健康追求，定位在6元左右；液态奶茶主打中高端化，价格带处在8元至12元之间。目前，公司产品已经实现3.5元至12元价格带的全覆盖，不同系列的产品价格带之间有所区分，且定位的人群不同，基本没有重叠。这样的产品矩阵有利于公司最大范围地开发市场，减缓产品之间的替代效应，为公司带来真正的增量。

　　市场容量方面，据前瞻产业研究院数据显示，2014年至2018年，我国奶茶市场零售额复合增长率超过20%，并于2018年超过500亿元人民币，未来，我国奶茶市场有望达到986亿元。

　　财通证券分析师张文录、刘骜飞指出，目前香飘飘的果汁茶品类尚未经历一个完整的年度，2019年上半年已实现销量5.9亿元。精细化的渠道变革，使得香飘飘原本的固体奶茶二次成长空间继续打开。原本渠道端的制约逐步消除后，杯装固体奶茶距离市场空间上限规模仍然较远。

　　此外，香飘飘内部人士向记者透露，今年下半年，香飘飘旗下冲泡板块将进行全面改版升级，在产品包装、产品系列、营销策略等方面都将做出改变。因此，公司选择在二季度主动收缩了该板块的销售计划，以消化渠道库存，为新产品的上市铺路。