财说| 明星芯片公司汇顶科技换帅，但这能拯救跌跌不休的股价吗？

财说| 明星芯片公司汇顶科技换帅，但这能拯救跌跌不休的股价吗？私房色 最近一年，汇顶科技（603160.SH）过的并不好。这家公司去年前三季度净利润同比下滑35.75%，股价也从387.2元/股的最高点下跌至112.08元/股，一刀砍到了膝盖。 但汇顶科技似乎为自己找到了一条

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最近一年，汇顶科技（603160.SH）过的并不好。这家公司去年前三季度净利润同比下滑35.75%，股价也从387.2元/股的最高点下跌至112.08元/股，一刀砍到了膝盖。

但汇顶科技似乎为自己找到了一条出路。

3月15日晚，汇顶科技公告称，董事会同意聘任胡煜华女士为公司总裁，全面负责公司的整体运营管理并直接向公司董事长兼首席执行官张帆先生汇报。此前，汇顶科技总裁一职由董事长张帆兼任，此次总裁任命，张帆没有从诸多副总裁中提拔，而是选择外部空降，显然是寄希望于胡煜华的到来能够给汇顶科技带来比较大的改变。

那么，胡煜华能带领汇顶科技扭转乾坤吗？

半导体女将

资料显示，胡煜华今年48岁，拥有香港科技大学的工商管理硕士（MBA）学位以及南华大学计算机科学学士学位。自2000年7月起，在德州仪器半导体公司（下称TI）历任多个不同的销售管理岗位，包括中国区市场和销售总经理、公司副总裁及中国区总裁、负责TI在中国的整体运营，是半导体行业中少有的女性领导者。

胡煜华的背景有两个看点，首先是TI。TI是全球最大的模拟半导体公司，模拟半导体用途极广，覆盖所有行业；第二是销售，胡煜华长期负责销售管理工作，在开拓市场、建立和运营渠道方面应该会有更多心得。

汇顶的艰难转型期

汇顶科技目前正处于艰难的战略转型期。

汇顶科技早年以固定电话芯片起家，2012年，公司屏幕触控芯片开始放量带来营收的跃升；2015年，公司电容指纹识别芯片业务爆发，迎来营收第二次跃迁；2019年，公司光学屏下指纹识别芯片开始放量，营收迎来第三次跃迁。

数据来源：Wind，界面新闻研究部

但好景不长，汇顶科技屏下光学指纹业务在2020年遭遇了疫情和竞争对手价格战的双重打击，发展受阻。

按业务板块来看，2020年上半年，指纹识别芯片收入约为22.96亿元，较上年同期下降7.3%，占整个主营收入的75.15%；触控芯片营收为5.09亿元，同比增长26.1%，整个主营收入的16.68%；其他芯片占整个主营收入的8.17%，约为2.49亿元。

由于全球手机出货量很难有较大增长，汇顶科技意识到了手机指纹识别芯片业务的天花板，近年来开始通过研发，逐步拓展物联网等其他业务，也就是半年报中的其他芯片部分，相比上一年同期，该业务收入实现了从无到有。

2020年上半年，汇顶科技在毛利下滑12%的情况下，研发投入从上一年同期的4.58亿元增长到8.35亿元，增幅高达82.3%，更彰显了公司对于找寻下一个业绩增长点的焦虑。

对于研发投入，张帆此前在投资者交流时表示：“没有人能保证百发百中，尤其是开枪越多消耗子弹越多，但不能因为害怕浪费就不开枪。”

这也表明汇顶科技目前还在广撒网阶段，尚未找到可以比拟指纹识别芯片的杀手级产品。

细观汇顶科技撒出的网，公司布局非手机类产品主要包括以下七类：

一是语音及音频类软件方案，通过收购恩智浦VAS业务，公司加强了语音通话增强、语音识别、音频捕获、耳机语音增强、汽车应用语音五个方面的软件算法能力。

二是健康监测类芯片，主要用于手表、手环等可穿戴产品，目前能够监测到的人体指标包括心率、血氧浓度和心电。

三是可穿戴交互类芯片，目前多用于TWS无线耳机，后续可衍生应用到智能眼镜，功能包括入耳检测、触控。

四是低功耗场景下用于交互的微控制器芯片，包括用于智能门锁的指纹识别芯片、用于低功耗设备的触控芯片。

五是汽车电子相关芯片，公司通过收购德国Dream Chip Technologies GmbH（DCT），加强了在汽车图像信号处理（ISP）方面的实力。

六是超低功耗蓝牙芯片，可用于物联网、智能家居、可穿戴等领域。

七是广域网通信芯片，目前主要为NB-IoT产品。

这七类产品围绕的都是物联网传感器相关应用，前五类产品都是负责把物理信号转化到数字信号的传感器，后两类产品用于传感器的信号传输。

汇顶和胡煜华的挑战

对于汇顶科技而言，虽然公司试图通过大量研发押注未来转型，但仍面临以下几个挑战。

首先是汇顶科技研发方向跳出了手机产品舒适区。汇顶科技过去的三次业务跃迁取得成功都是在手机领域，但公司目前的创新实际上跳出了手机这一“舒适区”。从结果来看，公司目前还没有在手机以外领域取得过重大成功的案例。

第二是客户从集中到分散。手机行业集中度很高，汇顶科技的指纹识别芯片和触控芯片只要获得大客户认可即成销售。但是物联网行业特点决定了下游用户极为分散，对原来的销售渠道和策略都需要作出调整。

第三是客户的改变。汇顶科技2019年收入中，85.8%来自国内，这主要是由于中国是手机的“世界工厂”。但是一旦切入到物联网领域，客户将更为多样，不太可能再像手机厂商一样集中在中国。因此如何满足全球化客户的需求将会是一个很大挑战。

结合胡煜华背景，她和汇顶科技之间或许确实存在较强的互补性。

胡煜华是销售出身，对汇顶科技拓展手机以外的客户也会裨益；其次物联网产品和模拟半导体存在共通之处，比如下游场景和地域都很分散，胡煜华有在模拟半导体行业多年从业经验，存在契合点；第三，胡煜华常年在国际大厂工作，具备较强的全球视野。

同时，胡煜华也将面临一定压力。她能否为汇顶科技的市场和销售带来实质变化，并且适应未来的物联网市场，将会是一个很大挑战。