证券经纪业务表现“反常”收入增占比降 10家上市券商收入贡献不足三成

　　作为券商传统业务、核心竞争力以及主要业绩来源，经纪业务见证了证券业的发展。但如今，受佣金率下降、行业同质化竞争、其他主营业务发力以及业务转型、金融科技赋能等因素影响，传统的经纪业务收入占比在不断下滑，已从2008年的占比七成下降至目前的两成左右。在内忧外患之下，券商经纪业务转型迫在眉睫。

　　《证券日报》记者统计相关数据后发现，截至目前，24家上市券商合计实现经纪业务收入1107.89亿元；有10家券商的经纪业务收入占比低于30%，其中有2家券商的经纪业务收入占比不足20%。

　　券商经纪业务

　　收入向上占比向下

　　2019年券商经纪业务的表现有点“反常”。一方面，经纪业务收入增长显著；另一方面，经纪业务收入占比却持续下降。

　　2019年度，受资本市场行情转暖影响，市场交投活跃，券商经纪业务收入增长显著，全行业实现代理买卖证券业务净收入(含席位租赁收入)787.63亿元，同比增长26.34%。不过，2019年度证券经纪业务收入占总营业收入的比例为21.85%，同比下降1.56个百分点。

　　2019年，24家上市券商合计实现经纪业务(财富管理、个人金融等也包括在内)收入1107.89亿元。其中，东方证券经纪业务(经纪及证券金融)收入超过百亿元，达到133.36亿元，占总营业收入比例为66.41%。还有4家券商经纪业务收入超过90亿元，分别是广发证券、中信证券、海通证券、华泰证券。

　　从2019年经纪业务占比来看，各家券商差异很大。有5家券商的经纪业务收入占比超过50%，分别是东方证券、浙商证券、南京证券、国元证券、中银证券。在24家上市券商中，有8家券商的经纪业务占比在20%-30%之间，分别是中信建投、华安证券、申万宏源、海通证券、国海证券、国泰君安、中信证券、东北证券;有2家券商的经纪业务收入占比不足20%，分别是第一创业(收入占比18.43%)、红塔证券(收入占比15.49%)。

　　可以看出，头部券商对经纪业务的依赖度越来越低，综合竞争优势相对突出。伴随券商佣金率的不断下滑，经纪业务在券商主营业务中的绝对霸主位置逐渐被取代。2019年度证券行业平均净佣金率为万分之3.49，较上年万分之3.76的水平略有下降。

　　券商财富管理转型

　　各有特色

　　“目前，券商财富管理转型成效初显，此前传统通道业务附加值较低，如今通过向客户提供多方位的财富管理服务来增加其附加值。当下，券商代理买卖证券业务、投行以及资管等业务的同质化程度依旧非常高，面向客户的创新服务能力不足，收费水平呈现下降趋势，行业的交易佣金率依然处于缓慢下降趋势中。在经纪业务向财富管理转型发展过程中，券商的产品、投顾、平台等综合实力需进一步提升。”一位券商人士在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　从券商2019年年报中也可管中窥豹地了解券商2020年的布局情况。其中，东方证券运用大数据推进业务数字化转型取得阶段性成果，通过打造面向客户的App，推进科技赋能业务发展、落地互联网理财账户试点、建成全品类理财商城、千人千面的特色服务，实践线上线下一体化的数字化服务模式；以用户至上的思维主动服务公司内部用户，提供支持展业和管理的高效工具，打通科技赋能业务的最后一公里，开启科技赋能业务新模式。

　　头部券商财富管理转型更具代表性，而高净值客户群则成为挖掘重点。其中，中信证券推动形成全业务、全客户的分级分类服务体系，梳理和丰富针对超高净值客户配置投资产品和服务体系，建立了行业首个拥有自主知识产权的财富管理业务系统平台。不断完善金融产品体系，丰富公募基金、私募产品策略，提升在财富管理领域的影响力。资管、股衍、托管、股销、固收、库务等各条线加强业务联动，加大创新产品和策略布局，推出了自有品牌系列高端产品。2019年，财富客户数量、财富客户资产均有较大规模增长。

　　中国银河作为国内拥有分支机构最多的券商，正加速将传统证券经营网点向财富管理中心转型，使公司能在发达地区获得高端客户，受益于发展中地区快速的经济增长和城市化进程，并把握海外商机。

　　对于券商经纪业务的发展前景，国泰君安分析师刘欣琦认为，“经纪业务收入多元化的券商体现出较强的韧性。2019年市场成交带动了券商经纪业务的发展，在市场环境变化下，头部券商经纪业务收入普遍大幅上涨。从2019年经纪业务收入增速来看，东方证券、光大证券、海通证券等机构佣金占比较高的券商收入优于行业平均。在机构交易占比提升、海外业务拓展、期货市场发展和财富管理转型的行业趋势下，头部券商经纪业务收入的抗周期性更强，经纪业务更加趋稳。”