瑞信方正变身外资控股 独资券商仍待时日

　　业内人士认为，随着政策推进，预计外资券商获批设立的速度将加快，不过外商独资券商出现仍待时日。时代周报记者统计，截至目前，尚有18家合资券商设立申请等待批复。

　　国内金融市场对外开放已按下“加速键”。

　　4月19日晚间，方正证券(601901)发布公告称，瑞士信贷成为瑞信方正证券有限责任公司(下称“瑞信方正”)的控股股东。

　　事实上，两日前的证监会官网已经发布《关于核准瑞信方正证券有限责任公司变更控股股东的批复》，称增资完成后，瑞信信贷在瑞信方正的持股比例将从33.3%提高至51%，其拿下控股权的同时，也意味着瑞信方正成为国内第六家外资控股券商。

　　今年4月1日起，已在全国范围内取消了证券公司、基金管理公司的外资持股比例限制，外资券商持股比例可升至100%。

　　业内人士认为，随着政策推进，预计外资券商获批设立的速度将加快，不过外商独资券商出现仍待时日。时代周报记者统计，截至目前，尚有18家合资券商设立申请等待批复。

　　外资控股券商扩容

　　瑞信方正是2007年12月28日中国证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后，首家获批设立的中外合资证券公司。

　　公开资料显示，其由方正证券与瑞士信贷于2008年共同出资设立，注册资金8亿元人民币，当时方正证券出资比例为66.7%，瑞士信贷的出资比例为33.3%。

　　去年7月，瑞信方面向证监会提出申请，通过增资方式将其在瑞信方正的持股比例由33.3%增加至51%，预计斥资6.28亿元增持。

　　去年10月份，该申请获得受理，并于去年12月获得反馈。

　　今年4月17日，证监会正式发布核准公告同意变更。至此，国内外资控股券商增至6家。同时，瑞信方正的注册资本也将从8亿元提升至10.89亿元。

　　对于此次获批，瑞信集团首席执行官高曦泰表示，“这是瑞信在华战略发展进程中的一座重要里程碑，与集团在亚太乃至全球业务平台携手共同推进瑞信全球战略。作为一家拥有雄厚投行业务实力的全球领先财富管理机构，瑞信的长期目标之一是在中国金融市场对外开放稳步推进的过程中，为其发展积极贡献力量”。

　　事实上，今年以来，多家外资券商早已加快了抢滩中国市场的脚步。

　　3月27日，证监会核准高盛高华证券、摩根士丹利华鑫证券变更控股股东的申请。股权和工商登记变更完成后，高盛集团所持高盛高华证券股份比例和摩根士丹利所持摩根士丹利华鑫证券股份比例，均由此前的33%和49%上升至51%。

　　3月20日，摩根大通已宣布，由摩根大通控股的摩根大通证券(中国)有限公司开业。

　　除了瑞信方正、摩根士丹利华鑫、高盛高华，以及摩根大通证券(中国)，证监会还核准了瑞银证券、野村东方国际证券的控股权变更。

　　同时，国内还有9家合资券商，包括中金公司、中德证券、金圆统一、东方花旗证券、汇丰前海证券、东亚前海证券、华菁证券、申港证券、中银证券。另有18家合资券商提交了设立申请正在等待批复，它们中不乏外资谋求控股。

　　日前，国务院参事室特约研究员、银河证券前首席经济学家左小蕾对时代周报记者表示，长期来看，国外的金融机构在多年发展中相对更成熟，有一套完整的服务客户的思路。国外机构投资者在客户服务意识上也是比较强的，这会促进国内券商的服务意识，促进金融市场发展。

　　面对外资券商涌入，国内中小券商可能面临更大冲击。

　　中航证券分析师胡江认为，“外资券商在财富管理、衍生品、新兴企业投行等业务上具备优势，外资股比限制的放开一方面将重塑国内证券行业的竞争格局，中小券商可能会面临更大竞争压力；另一方面，也将推动行业收入结构加快优化调整，引领行业走专业化发展道路”。

　　独资更易在新券商实现

　　多年前，合资券商曾被寄予厚望，市场希望通过引入外资的方式来实现“鲇鱼效应”，引领国内券商创新发展，然而，由于长期以来单一牌照、控股权限制，合资券商一直是证券行业的“小众”，长期表现黯淡，增长乏力。

　　以瑞信方正为例，其2018年净利润仅为-3553.86万元。由于方正证券2019年年报至今仍未披露，暂无法得知瑞信方正的确切数据。不过，按照Wind月度数据简单相加计算，瑞信方正在2019年或可实现营业收入1.53亿元，净利润-4243.06万元，即亏幅有可能继续扩大。

　　摩根士丹利华鑫证券亦业绩不佳，公开信息显示，其2019年1—12月累计亏损1.09亿元，到2020年仍未扭转净利润亏损态势，今年前两个月净利润均为负值。

　　不难发现，即便是券商行业普遍丰收的2019年，合资券商仍旧未能得到满意的答卷。

　　多位受访的业内人士近日对时代周报记者表示，多年来合资券商基本处于非控股地位，本土资源缺乏，受政策、资本金、自身资源等限制，业务范围大多比较狭窄，未来随着外资持股比例限制全面放开，这种局面有望好转。

　　随着4月1日外资持股比例限制全面取消，外资100%控股的金融机构也将相继诞生。

　　4月2日，摩根大通旗下资管公司摩根资产管理宣布与上海国际信托有限公司初步达成商业共识，拟收购取得上投摩根基金股权至100%，这或将是国内首家外资独资的基金公司。

　　截至目前，尚未有外资独资的券商。受访的多位业内人士近日告诉时代周报记者，100%外资控股的券商由于涉及股权收购等问题，短期内难以出现。

　　左小蕾对时代周报记者指出，“目前外资券商都是以合资的形式，如果让其他股东退出来，变成外资100%持股是很难的，重新申请成立100%独资的券商会更容易一些”。

　　据她进一步解释，“第一种方案是让原有的老股东放弃股权，这比较难，要看股权价格，需要谈判，考虑到各种利弊。第二种方案是重新申请，这需要经历整个申请流程，也不是短期内可以看到的”。

　　业务格局影响不大

　　在金融市场加速开放的过程中，“狼来了”的担心始终是存在的。

　　从外资券商获批业务来看，主要发力重心在面向高净值客户的财富管理业务和面向企业与机构的投行业务。

　　4月19日，北京一家中型券商投行人士表示，“一般来说，经纪业务、证券投资咨询业务、投行业务等目前国内竞争已经白热化，进一步开放外资是大势所趋，但外资要杀出一条血路也并不容易。而在大资管领域，由于外资本身具备很多经验、技术等优势，可能会对国内本土机构形成有力竞争”。

　　据该投行人士还指出，从日本、韩国以及台湾地区证券业对外开放历程中发现，开放后本土券商仍然占据绝对主导地位。

　　“单就投行业务，外资券商或在高端并购、跨境业务等方面具有优势，总体上，预计对国内券商现有投行业务模式冲击不大。”他说。