券商股持续发力 两大原因 行情能走多远？

　　截至发稿，长江证券涨逾6%，中信建投、华泰证券涨逾3%，方正证券、西南证券、东方证券等多股纷纷跟涨。

　　券商股再度发力 华安证券一度大涨8%丨板块牛熊榜

　　1月10日早盘，证券板块涨幅居前，截至发稿，长江证券涨逾6%，中信建投、华泰证券涨逾3%，方正证券、西南证券、东方证券等多股纷纷跟涨。

　　近日，已有多家上市券商公布了12月经营业绩。数据显示，30家上市券商全部实现营收环比正增长，其中六成增幅逾100%，21家净利环比增长幅度超过一倍。据WIND梳理发现，上述公布单月业绩的30家上市券商累计实现逾300.46亿元营收、118.1亿净利润。

　　整体来看，大券商在营收、净利方面仍占据绝对优势，中信证券以39.9亿营收、14.57亿净利排在首位，国泰君安、华泰证券、海通证券紧随其后，单月均录得逾20亿营收。

　　值得关注的是，中小券商在收官战中表现抢眼。财通证券、华西证券、天风证券、海通证券、红塔证券等净利环比增幅均逾100%。

　　另据WIND统计，去年1至12月，中信证券实现255.77亿营收、117.01亿净利，两项指标均排在首位。国泰君安也跻身进入营收“200+”，去年全面实现200.53亿营收、89.18亿净利。海通证券、华泰证券、广发证券紧随其后。

　　此外，最近一个月，随着A股走势回暖，市场氛围逐渐活跃，融资客们也大肆布局，其中，金融股被密集买入。

　　据《证券日报》统计，在2019年12月7日至2020年1月7日期间，A股中的金融股被融资买入额达1842亿元。其中，券商股被买入1188亿元，占比高达64.5%，反映出杠杆资金对A股未来走势的乐观态度。

　　梳理显示，最近一个月，中信证券、东方财富、南京证券3只券商股被融资买入额均超过百亿元，其中，券商龙头中信证券被融资买入168亿元，买入额位列金融股第一位，位列A股所有被融资买入个股的第二位。

　　此外，中信建投、财通证券、第一创业、华泰证券4只个股被融资买入额均超过50亿元。被融资买入较高的个股还包括浙商证券、海通证券、兴业证券、广发证券、中国银河等。

　　中金公司认为，投资、交易、投行全面向好带动12月券商业绩同比、环比大幅增长，进一步推高全年业绩增速。往前看，今年1月以来主要股指延续上涨趋势、股票日均交易额近7500亿元，市场正反馈效应有望推动板块业绩及估值进入上行通道。短期而言，在贸易摩擦缓和、流动性改善、市场风险偏好提升、资本市场改革持续落地的背景下券商板块有望复制过去两年的“开门红”行情、估值进一步修复至2019年初高点。

　　对于2020年证券行业的发展，中信证券观点总结为，由于传统业务进入饱和阶段，过度依赖人力和股本资金的传统商业模式难以为继。2020年商业模式将加速转型，从通道型投行转向产业投行和交易型投行，从经纪业务转向财富管理，从通道资管转向主动管理，从境内转向全球。

　　从2020年券商股的投资趋势来看，头部券商及特色券商被一致重点关注。

　　天风证券夏昌盛团队认为，2020年证券行业将迎来政策利好与业绩改善，龙头券商将直接受益。资本市场改革政策对于券商估值的提升有着较长时间的积极影响，长期看好证券板块的投资机遇。

　　兴业证券非银团队表示，头部券商受益行业变革及政策红利确定性强。改革红利有望继续释放，券商还存在较大业务开展空间。当前盈利能力改善带来的估值修复已完成，未来改革红利是否能够给券商带来估值溢价还需密切关注资金入场、直接融资市场扩容、交易规则松绑等诸多政策推进进度。不管是各业务发展趋势还是政策红利均更倾向于头部梯队。