中小券商需认清股质本源、审慎展业 部分券商预计负债问题引关注

　　山西证券日前公告称，证监会就其配股申请出具反馈意见，业绩下滑及涉诉计提减值问题受到关注。此前，中原证券的涉诉计提减值问题也引起关注。业内人士认为，券商的涉诉预计负债事项中，部分与股票质押违约有关。当前股票质押系统性风险相对有限，中小券商需认清股质本源，审慎展业。

　　关注业绩下滑风险

　　公告显示，山西证券近三年以来业绩逐年下滑，监管部门要求山西证券结合行业可比公司及自身经营情况，说明下滑原因及合理性，以及影响业绩下滑的因素是否消除、是否存在持续下滑风险。

　　山西证券表示，我国证券行业收入主要受到宏观经济和资本市场波动的影响。宏观经济和资本市场的不景气，将导致证券市场交易规模下降、企业融资需求减少、证券投资收益下降、资产管理业务规模萎缩等不利情况，从而对证券公司的经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务等各项业务的经营业绩产生不利影响，进而影响公司的整体盈利水平。

　　山西证券2016年度、2017年度和2018年度分别实现归属于母公司股东的净利润达46768.56万元、40890.13万元和22176.31万元，2017年度和2018年度分别同比下降12.57%和45.77%。中国证券业协会的数据显示，国内证券公司在2016年度、2017年度和2018年度净利润分别为1234.45亿元、1129.95亿元和666.20亿元，2017年度和2018年度分别同比下降8.47%和41.04%。最近三年，山西证券经营业绩变动趋势与证券行业不存在重大差异。

　　山西证券认为，除宏观经济和资本市场行情波动对本公司业绩造成一定影响外，公司经营环境不存在其他现实或可预见的重大不利变化，也不存在其他可能导致公司业绩持续下滑的风险。

　　股票质押风险有限

　　据公告显示，证监会要求山西证券说明报告期内是否存在未决诉讼，相关未决诉讼的基本情况及其当前进展，以及公司是否因此计提了预计负债。中国证券报记者发现，涉诉预计负债事项中，部分与股票质押违约有关。

　　山西证券在回复中提及，截至今年11月末，单笔争议标的金额在500万元以上未了结诉讼共计12宗。其中关于神雾科技股票质押违约、山西证券起诉神雾科技及吴某、李某一案，山西证券作为原告，无需确认预计负债。除了冻结、扣划被告相关存款及财产外，山西省高院于2018年12月25日裁定神雾科技持有的股票神雾节能约3182.05万股限售股以及神雾环保约92.94万股限售股共计作价约1.83亿元交付山西证券。

　　目前，山西证券已将上述两项股票所有权按法院裁定作价指定为“其他权益工具投资”科目，不再适用减值准备；上述两项股票入账价值与股票质押式回购交易待收回本金及利息的差额合计3900.19万元计入“应收款项”科目，截至2019年9月30日，该应收款项计提减值准备1170.06万元。

　　中原证券12月19日公告称，应证监会要求，中原证券披露了未决诉讼及未决仲裁事项及预计负债计提情况。其中，有4宗系股票质押合同纠纷，涉及神雾科技、ST新光、银禧科技、长城影视等股票。

　　国盛证券认为，从数据看，股票质押规模持续收缩，当前股票质押系统性风险相对有限，而且券商主动加强了风控管理，部分券商股票质押业务并非单纯赚取利息收入，而是作为投行客户的辅助服务。

　　有券商分析人士称，部分激进的中小券商风险隐患需密切关注。未来券商需认清股质本源，根据自身禀赋厘清业务边界，实力占优的券商可优化模式探寻稳健发展，不满足转型要求的券商需审慎发展业务。